MFS IM: Lezioni imparate durante un percorso di 100 anni di investimenti
1 AGO, 2024
AUTORE: Carlos Aparicio, Managing Director Spain - Portugal
Oggi un investitore è esposto a un bombardamento di informazioni. C'è un sacco di rumore, che spesso distrae e raramente risulta rilevante a lungo termine. Ogni trimestre più di 55.000 aziende quotate sui mercati presentano i loro risultati in tutto il mondo, generando segnali a breve termine che non misurano necessariamente il successo o il fallimento di un'azienda.
La nostra esperienza degli ultimi 100 anni ci ha insegnato che adottare una visione a lungo termine ci permette di mettere da parte il rumore e concentrarci su quelle informazioni che si allineano con gli obiettivi dei nostri clienti. Dal 1924, la nostra filosofia come investitori a lungo termine è stata una parte integrante del nostro processo di investimento, e la solidità del nostro team di analisi ci dà la convinzione e la pazienza necessarie per lasciare che le idee di investimento diano i loro frutti nel tempo. La storia dimostra che il tempo può essere il miglior alleato degli investitori quando si tratta di costruire un patrimonio e generare potere d'acquisto, come si vede nei rendimenti medi a 10 anni per i diversi tipi di portafogli se confrontati con il contante e l'inflazione.
Nel 1924 le informazioni sulle aziende erano difficili da ottenere. La Commissione per i Valori Mobiliari e gli Scambi (SEC) non esisteva e le aziende non erano obbligate a pubblicare nemmeno le informazioni più basilari. Queste lacune informative erano un problema per gli investitori, quindi nel 1932 MFS ha creato il primo team di analisi interno per trovare e analizzare le informazioni che ci avrebbero aiutato a prendere decisioni di investimento migliori, un approccio che abbiamo mantenuto da allora.
Il mondo è cambiato, ma il nostro focus sui fondamentali rimane intatto. L'esperienza nell'ultimo secolo ci ha insegnato che capire i fondamentali di un'azienda è il modo migliore per valutare il suo potenziale di generare profitti futuri, e l'analisi ha dimostrato che i profitti sono il motore più importante dell'evoluzione dei prezzi delle azioni.
Concentrarsi sul valore e non solo sul prezzo
Abbiamo appreso che applicare un approccio di valutazione disciplinato è fondamentale per avere successo negli investimenti a lungo termine. Come si può vedere nel grafico sottostante, la valutazione è stata storicamente un buon indicatore per prevedere la redditività. Secondo le prove storiche, multipli PER iniziali bassi tendono a corrispondere a rendimenti futuri più elevati. Questo vale anche al contrario: multipli PER iniziali alti tendono a corrispondere a rendimenti futuri più bassi. Detto questo, a volte le valutazioni sono alte per i motivi giusti, e il nostro approccio fondamentale ci aiuta a determinare se un'azione è quotata al suo prezzo giusto.
La diversificazione ha dato risultati
Aiutare le persone a investire e diversificare. Questa è stata l'idea che ha portato MFS a creare il primo fondo di investimento aperto negli Stati Uniti: il Massachusetts Investors Trust (MIT). In un momento in cui un portafoglio diversificato era qualcosa di irraggiungibile per la maggior parte degli investitori, chiunque con 250 USD in tasca poteva comprare un'azione del MIT, il cui portafoglio includeva circa 50 aziende, tra cui ferrovie, servizi pubblici, produttori di automobili e produttori di alimenti. Oggi, la diversificazione è più complessa e ha molte dimensioni, tra cui classi di attività, settori, industrie, regioni geografiche e valute.
Sebbene la diversificazione non garantisca il profitto né la protezione contro le perdite, diversificare significa, in sostanza, gestire il rischio. Crediamo che gli investitori possano beneficiare diversificando le fonti di rendimento.
Bilanciare opportunità e rischi
Le aziende di alta qualità con profitti sostenibili tendono a essere meno colpite durante le fasi ribassiste del mercato rispetto alle aziende di qualità inferiore. Guardiamo il grafico seguente. Se il mercato azionario subisce un calo del 20%, è necessario un rendimento del 25% per tornare al punto di partenza. Un portafoglio che perde il 15% durante lo stesso mercato ha bisogno solo di un rendimento del 17% per recuperare le sue perdite.
Abbiamo anche appreso che spesso una correzione è un'opportunità per trarre vantaggio dal ritiro dei prezzi. Il nostro team di investimento può verificare cosa è cambiato durante una correzione del mercato e identificare quelle aziende che potrebbero essere attraenti come opportunità di acquisto a lungo termine.
In definitiva, gli investitori devono saper adattarsi ai cambiamenti, ma essere sostenuti da un processo e una filosofia in grado di resistere al passare del tempo.
So che tutto questo sembra di buon senso e stiamo parlando di idee piuttosto basilari, ma la maggior parte degli investitori tende a investire in modo razionale, fino a quando le cose si complicano, ecco perché è bene ricordarle.
Sono lezioni apprese nel corso di un secolo di investimenti che ci hanno aiutato a ottenere rendimenti, mantenendo l'attenzione sull'assegnazione del capitale in modo responsabile e con una visione a lungo termine per i nostri clienti.
