Quali settori europei potrebbero dimostrare resilienza alla luce del conflitto in Medio Oriente e del conseguente shock petrolifero?
20 MAR, 2026
Daniel Lurch, manager del JSS Sustainable Equity - Strategic Materials presso J. Safra Sarasin
Il conflitto in Medio Oriente e un potenziale shock petrolifero potrebbero sostenere il settore minerario e metallurgico europeo nel breve termine. L'alluminio rappresenta un caso speciale. Il Medio Oriente rappresenta l'8-9% della produzione globale, con Qatar, gli Emirati Arabi Uniti e il Bahrain tra i principali produttori. Poiché le operazioni di fusione dipendono da un fornitura stabile di gas, allumina importata e vie di esportazione aperte, qualsiasi interruzione nello Stretto di Hormuz potrebbe portare a una contrazione dell'offerta. Riavviare la capacità inattiva, stimata a quasi 1 milione di tonnellate in Europa, potrebbe richiedere da 6 a 12 mesi, a beneficio dei produttori europei. Questo potrebbe limitare una rapida risposta dell'offerta, oltre a possibili chiusure di impianti in Medio Oriente.
Il rame potrebbe anche beneficiare del sostegno dei prezzi. Le miniere nella Repubblica Democratica del Congo e in Zambia si basano in parte su zolfo importato per produrre acido solforico, un agente di lixiviazione chiave utilizzato nella lavorazione dei minerali ossidati. Il Medio Oriente rappresenta circa il 20-25% della produzione globale di zolfo. I prezzi del rame potrebbero aumentare a causa delle interruzioni dell'offerta, favorendo le compagnie minerarie europee diversificate.
Un altro settore che potrebbe beneficiare sono i fertilizzanti. L'Iran e i paesi del Golfo sono tra i principali esportatori di ammoniaca e urea. L'aumento dei prezzi del gas, un fattore di costo critico che rappresenta circa il 70-80% dei costi di produzione dell'ammoniaca, insieme alle sfide logistiche potrebbero ridurre le esportazioni e migliorare i margini per i produttori europei.
Nel lungo termine, questa situazione migliora le prospettive per la domanda di oro. Nel breve termine, un dollaro forte potrebbe pesare sui prezzi. Tuttavia, i rischi geopolitici tendono a spingere le banche centrali ad accelerare la diversificazione nelle riserve d'oro, con acquisti negli ultimi anni che superano le 1.000 tonnellate all'anno.
