Custodia, pagamenti ed emissione: cosa cambia la tokenizzazione nella catena operativa del risparmio gestito

Lo State Street 2026 Digital Assets Study, giunto alla quinta edizione, conferma che la tokenizzazione sta uscendo dalla fase sperimentale. Il 63% delle istituzioni intervistate dichiara di gestire già asset digitali o di avere accordi pronti per farlo, mentre cresce la convinzione che l'adozione diventi mainstream entro cinque anni.

Il dato più rilevante riguarda l'orizzonte dei tre anni: oltre la metà degli intervistati prevede cambiamenti sostanziali nella custodia, nei pagamenti e nell'emissione dei fondi. Lo studio quantifica anche i benefici attesi, con risparmi stimati tra il 18% e il 26% a seconda dell'area operativa coinvolta.

Custodia, pagamenti e fondi: le aree più esposte alla tokenizzazione

Secondo la Figura 3 dello studio, il 66% degli intervistati prevede che la custodia sarà l'area operativa più toccata dalla tokenizzazione nei prossimi tre anni. Seguono i pagamenti (54%), l'emissione dei fondi (51%), la gestione del collaterale (45%) e l'amministrazione dei fondi (41%). Solo il 25% cita la funzione di depositario.

Le priorità operative: dove si concentrano gli investimenti in tokenizzazione

Tra le priorità strategiche indicate nella Figura 4, l'emissione e la tokenizzazione dei fondi guidano la classifica con il 52%, davanti all'emissione e tokenizzazione di altri asset (46%). Seguono l'amministrazione digitale dei fondi (41%) e i servizi di custodia digitale (38%). I fondi monetari tokenizzati raccolgono il 33%, mentre la distribuzione digitale si ferma al 28%.

Il ruolo dell'intelligenza artificiale come tecnologia complementare

Lo studio collega la tokenizzazione all'intelligenza artificiale: il 57% degli intervistati la considera uno strumento critico o molto importante per le operazioni sugli asset digitali, soprattutto in aree come la generazione di smart contract, la cybersecurity e l'analisi dei dati. Un fenomeno simile si osserva nell'adozione dell'IA agentica nelle banche italiane, dove solo il 3% l'ha integrata a livello aziendale, ma il 79% la sta già testando.

I benefici attesi: risparmi tra il 18% e il 26%

Il beneficio più citato è la riduzione dei costi operativi: il 53% degli intervistati la considera il principale vantaggio della tokenizzazione, seguita dalla crescita dei ricavi (26%) e dal miglioramento dei rendimenti (20%). I driver principali indicati sono il regolamento più rapido delle transazioni, la liquidità e l'acquisizione di nuovi clienti.

Le stime quantificano il beneficio: i risparmi attesi oscillano tra il 18% e il 26% a seconda dell'area operativa misurata. Il miglioramento dei rendimenti d'investimento si colloca tra il 18% e il 25%, mentre la crescita dei ricavi resta più contenuta, tra l'11% e il 16%.

Allocazioni ancora contenute, ma in crescita nei prossimi tre anni

Nonostante la crescente preparazione operativa, le allocazioni effettive restano modeste: la media attuale si attesta all'11% degli asset digitali, con una crescita prevista al 17% nei prossimi tre anni. Lo scorso anno i valori erano rispettivamente del 7% e del 16%, segno di un'accelerazione progressiva.

Il campione e il contesto normativo

La quinta edizione dello studio mantiene il formato delle precedenti, con un campione globale di circa 300 dirigenti senior di asset manager e asset owner. Tra le barriere indicate dagli intervistati spicca la mancanza di chiarezza normativa (46%), seguita dalla scarsa armonizzazione tra giurisdizioni (34%).

Il quadro operativo si inserisce nel percorso già descritto dallo stesso studio sui fondi tokenizzati, dove l'84% degli istituzionali punta su versioni tokenizzate di prodotti già esistenti. I due fenomeni, trasformazione operativa e lancio di prodotti, procedono in parallelo e condividono la stessa finestra temporale di tre anni.