Un mare tempestoso di petrolio
17 MAR, 2026
Di Alexis Bienvenu, Gestore di Fondi presso La Financière de l'Échiquier (LFDE)
Gli Stati Uniti sono sommersi di petrolio. Infatti, il paese è di gran lunga il principale produttore di petrolio al mondo: compresi tutti i prodotti petroliferi, ha prodotto più di 21 milioni di barili al giorno nel 2023, di cui 12 milioni di barili erano petrolio greggio, rispetto a circa 10 milioni di barili ciascuno per i secondi e terzi produttori più grandi, Arabia Saudita e Russia.[1] Ciò rappresenta più del 20% della produzione globale, e la tendenza è ancora in aumento. Inoltre, il paese è uno dei principali esportatori mondiali di prodotti petroliferi raffinati, con più di 6 milioni di barili al giorno in tutte le categorie.
Tuttavia, il blocco dello Stretto di Hormuz dall'inizio dell'offensiva statunitense e israeliana contro l'Iran alla fine di febbraio ha portato a un forte aumento dei prezzi della benzina negli Stati Uniti: +20% a partire dal 13 marzo. La benzina ora costa $3.6 al gallone, o poco meno di $1 al litro, avvicinandosi ai suoi massimi del 2023 e 2024, anche se rimane lontano dal picco di $5 al gallone raggiunto nel 2022.
Come si può spiegare questo paradosso? In realtà, sebbene gli Stati Uniti siano sommersi di petrolio, il loro consumo rimane sostanzialmente dipendente dalle importazioni estere, perché il petrolio greggio nazionale non corrisponde alle esigenze delle raffinerie locali e delle reti di distribuzione. La produzione locale consiste principalmente in petrolio greggio leggero e a basso contenuto di zolfo, mentre le raffinerie sono state costruite decenni fa per elaborare petrolio più pesante e ad alto contenuto di zolfo. Di conseguenza, il paese deve importare un tipo di petrolio diverso da quello che produce a livello nazionale.
Inoltre, le raffinerie e le riserve strategiche—situati principalmente nel Midwest e intorno al Golfo del Messico (o il "Golfo d'America", nel linguaggio Trumpiano)—sono lontani dai principali centri di consumo. Le coste Est e Ovest, che consumano la maggior parte del carburante, sono pesantemente dotate di terminali progettati per ricevere spedizioni di petrolio estero. Infine, una legge del 1920, l'Atto Jones, stabilisce che il carico trasportato tra due porti statunitensi deve essere trasportato su navi costruite, di proprietà e gestite da americani, limitando la concorrenza e rendendo il trasporto nazionale significativamente più costoso.
Il risultato è un disallineamento tra la produzione e il consumo di petrolio, che danneggia i consumatori ma beneficia i produttori. Le compagnie petrolifere traggono profitto dall'aumento dei prezzi globali del petrolio mentre i loro costi di produzione rimangono invariati. Di conseguenza, l'indice MSCI USA Energy è salito del 28% dall'inizio dell'anno, mentre l'indice più ampio S&P 500 è sceso del 2% a partire dal 12 marzo.
Di fronte a questa pressione sul consumatore americano, che presto si esprimerà come elettore nelle elezioni di medio termine del prossimo novembre, il capo dello stato, in ultima analisi responsabile di questa spirale dei prezzi, non può rimanere inattivo. In una mossa insolita, il presidente sta considerando di sospendere temporaneamente la Jones Act. Ha anche accettato di rilasciare 172 milioni di barili dalle riserve strategiche, come parte di un'azione globale coordinata attraverso l'Agenzia Internazionale dell'Energia, sebbene queste forniture impiegheranno del tempo per raggiungere il mercato.
L'amministrazione ha anche autorizzato altri paesi ad acquistare il petrolio russo immagazzinato nelle petroliere e sta studiando la possibilità di sospendere la tassa federale sulla benzina, che porta 18 centesimi per gallone (circa 5 centesimi per litro) ma rimane fondamentale per le finanze pubbliche degli Stati Uniti.
Molti altri modi per intervenire sui prezzi della benzina potrebbero essere immaginati, e il presidente, noto come un deal maker, probabilmente non mancherà di creatività a questo proposito. Tuttavia, la realtà rimane che, indipendentemente dalle misure introdotte per attenuare il colpo, circa il 20% dell'offerta mondiale di petrolio rimarrà effettivamente assente finché lo Stretto di Hormuz sarà bloccato. Lo stesso vale per parte dell'offerta di gas e fertilizzanti, prodotti essenziali per l'industria e l'agricoltura, rispettivamente.
In questo stallo, o iniziano le negoziazioni e lo stretto diventa nuovamente navigabile, sebbene in cambio di quali concessioni politiche?—o gli Stati Uniti tentano di controllare il passaggio militarmente, che provocherebbe onde d'urto. In tutti i casi, sono inevitabili costi politici, diplomatici e finanziari significativi—costi che gli Stati Uniti potrebbero aver sottovalutato.
È giunto il momento per il famoso “arte dell'affare” di entrare in gioco—qualcosa che, per ora, è stato notevolmente assente—così che Trump, a sua volta, potrebbe riuscire a dividere le acque di questo mare turbolento.
[1] Fonte: Energy Information Administration - https://www.eia.gov/tools/faqs/faq.php?id=709&t=6
