Alla scoperta dei tesori nascosti del mercato: Analisi del Digital Funds Stars Europe Smaller Companies (Chahine Capital)
24 GIU, 2025
Di Teresa M. Blesa di RankiaPro
In un mercato in evoluzione dove agilità e precisione sono fondamentali, il fondo Digital Funds Stars Europe Smaller Companies si distingue con la sua strategia di investimento dinamica e basata sui dati.
Gestito da Chahine Capital e classificato come fondo "Articolo 8", mira a superare costantemente il mercato delle piccole capitalizzazioni europee sfruttando un modello quantitativo proprietario, basato sul momentum, e sui segnali guidati dall'IA. In questa intervista esclusiva, Aymar de Léotoing, Chief Investment Officer di Chahine Capital, spiega come l'approccio sistematico e bottom-up del fondo gli permetta di rimanere al passo con i tempi, adattandosi senza problemi ai cambiamenti dei regimi di mercato e scoprendo opportunità di piccole e medie capitalizzazioni in tutta Europa
Come definiresti il Digital Funds Stars Europe Smaller Companies?
Digital Funds Stars Europe Smaller Companies è un fondo "Articolo 8" attivo, gestito da Chahine Capital, con l'obiettivo di ottenere un apprezzamento a lungo termine del suo capitale e di superare il mercato delle piccole capitalizzazioni europee. La strategia utilizza un modello quantitativo proprietario basato sul momentum per identificare i titoli con le migliori performance "Stars".
Qual è la filosofia di investimento dietro questo fondo?
Digital Funds Stars Europe Smaller Companies è un fondo attivo diversificato, gestito con un puro approccio bottom-up, utilizzando un modello di momentum a medio termine su piccole e medie capitalizzazioni dei mercati europei sviluppati. I componenti del portafoglio vengono rinnovati progressivamente per massimizzare le possibilità di detenere i migliori performer di mercato. Questo si traduce nella capacità del portafoglio di adattarsi alle mutevoli condizioni di mercato. Il portafoglio non è bloccato in uno stile particolare e tende a "andare dove va il mercato", cambiando settori, geografie o stile quando è necessario.
L'obiettivo è superare l'MSCI Europe Small Cap nel medio termine.
Come è strutturato il portafoglio e come è diversificato?
Le 90 posizioni del fondo sono selezionate da un universo di circa 1500 titoli europei, filtrati per liquidità e criteri ESG.
Ogni mese, il 10% delle posizioni del portafoglio viene rinnovato sulla base dei nostri segnali di momentum dei prezzi e di momentum guidati dall'IA, per garantire che i driver di mercato attuali siano riflessi nel fondo. Il gestore del portafoglio verifica le aziende selezionate dal modello per evitare trappole evidenti, come gli eventi M&A.
Le azioni selezionate sono assegnate con un peso uguale, a meno che non ci troviamo in un periodo contraciclico, come definito dal nostro indicatore di Momentum Economico. Un tale regime di mercato è meno favorevole per gli asset ciclici, il che ci porta a ridurre l'errore di tracciamento. Entrambi gli schemi di costruzione del portafoglio sono ben diversificati.
Come viene gestito il rischio all'interno del fondo, specialmente nei mercati volatili?
Il fondo è destinato ad essere attivo, quindi c'è un certo rischio attivo assunto all'interno di un robusto quadro di costruzione del portafoglio.
Il rischio è controllato almeno una volta al giorno per monitorare un ampio insieme di vincoli, che includono limiti di peso applicati a livello di singolo titolo (max 3,5% di peso), a livello di settore e di paese (max +/-15% di peso attivo).
Sono stati progettati una serie di meccanismi per rilevare l'euforia sul fattore momentum e integrare il processo di investimento abituale. La loro attivazione cerca di mitigare l'impatto potenziale di un'inversione di tendenza nel mercato e forza un riposizionamento del fondo sulle nuove tendenze.
Per natura, il processo di costruzione del portafoglio mira ad un portafoglio ben diversificato a livello di azienda, settore e paese.
Come influisce l'attuale ambiente macroeconomico sulle vostre decisioni di investimento?
Le decisioni di investimento in sé sono agnostiche, compreso l'ambiente macroeconomico, perché il processo è per lo più sistematico e segue sempre le stesse regole di investimento.
Tuttavia, l'ambiente macroeconomico gioca un ruolo a due diverse fasi del processo di investimento.
Prima, le azioni selezionate dal modello di momentum riflettono direttamente ciò che sta attualmente guidando il mercato.
Secondo, la dinamica della macroeconomia ci aiuta a determinare il livello di rischio attivo consentito nel portafoglio. Se il mercato entra in un regime meno favorevole agli asset ciclici, ridurremo il rischio attivo del portafoglio.
Dal 2021, il fondo ha sempre superato il suo indice. Cosa ci può dire al riguardo? Quali sono le chiavi di questo successo?
Le small caps sono il miglior segmento dove applicare la nostra strategia di momentum. È solitamente dove si possono trovare i migliori performer dell'intero mercato azionario. Offre anche una vasta varietà di profili aziendali, spesso fuori dal radar della maggior parte degli investitori tradizionali, che possono essere trasformati nelle migliori opportunità quando selezionati in un approccio robusto come il nostro.
Il controllo del rischio è una parte integrante del processo di costruzione del portafoglio, che, abbinato a una selezione di titoli altamente adattiva, ha permesso alla strategia non solo di superare il suo indice di riferimento, ma anche l'intero mercato europeo da quando è stato lanciato nel dicembre 2016.
Quale ruolo credete che questo fondo svolga all'interno di un portafoglio istituzionale?
Naturalmente, Digital Funds Stars Europe Smaller Companies può essere idealmente utilizzato all'interno di un portafoglio istituzionale per l'esposizione alle small caps europee. Ma la sua adattabilità e la sua capacità di rilevare aziende fuori dal radar possono anche essere utilizzate in una prospettiva di ricerca di alfa, come complemento a un'allocazione classica di azioni europee.
