Filippo Stefanini, di Eurizon, è il nostro Fund Selector del Mese
29 NOV, 2023
Di Teresa M. Blesa di RankiaPro
Filippo Stefanini è Responsabile Multimanager Investments presso Eurizon. Si laurea in ingegneria gestionale (1998) presso l’Università degli Studi di Bergamo. Dal 1999 al 2001 lavora per Accenture dove si è occupato di consulenza direzionale nell’ambito dell’Asset Management e dell’Investment Banking. Nel 2001 entra in Aletti Gestielle Alternative SGR dove partecipa allo start-up della società e ricopre vari incarichi fino a responsabile dell’asset allocation. Dal 2007 al 2011 è professore a contratto presso l’Università degli Studi di Bergamo, dove insegna Risk Management. Nel 2008 entra in Eurizon AI SGR (incorporata in Eurizon Capital SGR a dicembre 2011) come responsabile Research. Nel 2012 assume il ruolo di Responsabile Hedge Funds & Manager Selection e da marzo 2018 diventa Responsabile Multimanager Investments di Eurizon Capital SGR.
Filippo Stefanini è autore di alcuni libri sugli hedge funds.
Quando e come ha iniziato la tua carriera nel settore finanziario?
Dopo la laurea in Ingegneria Gestionale presso l’Università degli Studi di Bergamo nel 1998, ho iniziato la mia carriera lavorativa nel settore della consulenza lavorando in Accenture fino al 2001. Dal 2001 al 2008 ho lavorato al progetto di start-up di “Aletti Gestielle Alternative SGR”. Nel periodo 2007-2011 sono stato professore a contratto di Risk Management presso l'Università degli Studi di Bergamo. Nel 2008 sono entrato in Eurizon Alternative Investments SGR come responsabile degli analisti dedicati alla selezione dei fondi hedge. Da gennaio 2012 sono responsabile del team Multimanager Investments. Sono autore di alcuni libri tra cui “Investment Strategies of Hedge Funds” e “Newcits: Investing in UCITS Compliant Hedge Funds”, entrambi pubblicati da John Wiley & Sons.
Quali parti del tuo lavoro ti piacciono di più?
Apprezzo poter lavorare in un contesto molto stimolante con colleghi con cui condivido una grande passione per i mercati finanziari. Apprezzo la varietà di compiti nel mio ruolo, che spazia dalla gestione di team, all'analisi di fondi e strategie di investimento, alla gestione di portafogli, alla partecipazione a conferenze e pubblicazioni.
Potresti parlarci del tuo processo di selezione di fondi?
Il processo di selezione dei fondi presso Eurizon Capital SGR segue un approccio olistico, ponendo enfasi su una combinazione di criteri quantitativi e qualitativi.
Gli attributi chiave prioritari nella selezione dei fondi includono una storia di gestione attiva di successo, team di investimento solidi, processi di investimento coerenti e strutture organizzative robuste. L'obiettivo è individuare gestori capaci di produrre risultati consistenti nel tempo con un processo di investimento rigoroso. La valutazione della replicabilità delle performance, la trasparenza delle attività di gestione del portafoglio e la fedeltà nel tempo al processo di gestione dichiarato sono elementi essenziali. Tra gli indicatori quantitativi usati nell’analisi possiamo ricordare Excess Return, Tracking Error Volatility, alpha, beta, drawdown e l'analisi di peer group.
La selezione di nuovi fondi si basa sulla capacità del team di analisti di gestire un vasto flusso di dati provenienti da fonti interne ed esterne, tra cui database, incontri, eventi, conferenze e media. Strumenti quantitativi proprietari filtrano l'universo investibile, restringendo la selezione per l'analisi qualitativa.
Il processo di selezione mette in risalto anzitutto la valutazione della casa d'investimento e successivamente del prodotto specifico.
La gestione del rischio è un aspetto critico, con una componente dedicata di due diligence che analizza la struttura di gestione del rischio e la comprensione in tempo reale dei bias di rischio.
Naturalmente la due diligence di un fondo include anche la valutazione degli aspetti legati alla sostenibilità ambientale, sociale e di governance.
Il team Multimanager Investments manutiene e monitora la Buy List, una lista di fondi che include i fondi che hanno superato il processo di due diligence e che sono stati approvati dal Comitato Investimenti. I portfolio manager di Eurizon Capital possono investire in fondi di case terze scegliendoli solo all’interno della Buy List.
Quante sono le persone nel tuo team e come è organizzato?
Il team è composto da 12 professionisti con background diversi, che si pongono come centro di competenza per la divisione asset management sulla fund selection. Gli analisti sono organizzati per asset class di riferimento. L’attività di fund selection è accompagnata a quella di portfolio management: l’analista non è soltanto una figura che seleziona fondi che saranno inseriti in portafogli gestiti da qualcun altro ma è al tempo stesso utilizzatore dei prodotti selezionati.
Il clima nel team è collegiale e l’eterogeneità del team favorisce un approccio all’analisi di un fondo con punti di vista differenti. Una caratteristica distintiva del team è l’elevata seniority e la coesione: l’esperienza media di investimento è 22 anni, l’anzianità lavorativa media in Eurizon è 17 anni e lavoriamo assieme in media da 10 anni.
Come organizzi tutta l’informazione con cui lavori?
Far parte di una grande organizzazione come Eurizon Capital è un vantaggio perché abbiamo a disposizione software in linea con i migliori standard dell’industria finanziaria. Manteniamo una documentazione dettagliata delle decisioni prese durante il processo di selezione dei fondi, garantendo trasparenza e tracciabilità delle informazioni utilizzate a supporto delle decisioni prese.
Riguardo all’analisi qualitativa, quale tipo di informazione trovi più importante?
Cerchiamo gestori finanziari con una storia di gestione attiva di successo basata su team di investimento forti, processi di investimento disciplinati e un'organizzazione aziendale solida. Nel nostro processo di selezione i criteri più importanti per la scelta dei gestori sono la persistenza delle performance, la coerenza del processo di investimento, la trasparenza delle attività di gestione del portafoglio.
Sottolineo come la trasparenza sia fondamentale perché dobbiamo monitorare ciò che fanno i nostri gestori per prendere decisioni di investimento informate.
L’analisi della persistenza delle performance parte da una valutazione qualitativa dell’opportunity set di mercato e da una stima della replicabilità della performance ossia da una valutazione della strategia di investimento di ottenere risultati nel tempo, attraverso diverse condizioni di mercato. Il processo di investimento deve essere coerente con lo stile dichiarato dal gestore degli investimenti e con la fonte della performance. Ad esempio, nell’analizzare gestori nella selezione titoli basata sui fondamentali, vogliamo vedere un numero sufficiente di analisti con l’esperienza necessaria e gli incentivi adeguati per fornire il supporto necessario ai gestori di portafoglio; per una strategia sistematica quantitativa, vogliamo vedere analisti senior di ricerca quantitativa e un'architettura tecnologica di altissimo livello. Questo è un modo efficace per valutare se gli ottimi risultati ottenuti da un fondo sono sostenibili oppure frutto di scelte difficilmente ripetibili.
Qual è la sfida più grande che hai dovuto affrontare come fund selector?
La sfida maggiore è stata probabilmente quella di integrare le competenze e i background diversi dei colleghi nel team. Infatti, è richiesta una forte capacità di analisi, di comunicazione e di coordinamento tra i membri del team, che seguono diverse asset class e strategie di investimento, sia tradizionali che alternative.
Inoltre, bisogna tenere conto delle esigenze e delle aspettative dei fund user interni di Eurizon Capital, fornendo loro una Buy list aggiornata e competitiva. Infine, è necessario essere sempre attenti alle novità e alle tendenze del mercato.
Cosa ti piace fare quando non lavori?
Nel tempo libero mi dedico alla famiglia, ad alcune associazioni di volontariato e sto lavorando alla stesura di un nuovo libro, ma non vi anticipo ancora nulla.
