L’IA e l’analisi dei dati svolgeranno un ruolo trasformativo nella gestione dei portafogli sostenibili nei prossimi anni
5 NOV, 2024
Di RankiaPro
Questa settimana abbiamo avuto l'opportunità di intervistare Hamish Chamberlayne, Head of Global Sustainable Equities presso Janus Henderson. Grazie a lui abbiamo conosciuto le prospettive che ha per l'equity sostenibile a livello globale e quali opportunità di investimento trova attualmente in questo tipo di asset.
Con 21 anni di esperienza nel settore finanziario, Chamberlayne gestisce il fondo JH Horizon Global Sustainable Equity Fund. È stato gestore di fondi presso Henderson dal 2012, dopo essersi unito all'ente come analista degli investimenti nel 2011 proveniente da Gartmore. In precedenza, ha lavorato come revisore principale presso PricewaterhouseCoopers, dedicandosi a vari settori come energia, tecnologia e comunicazioni.
Hamish Chamberlayne ha iniziato la sua carriera professionale presso Burlington Consultants nel 2003, dove ha condotto processi di audit commerciale per le aziende considerate obiettivi di acquisizione da parte di società di private equity.
Quali sono le sue prospettive per l'equity sostenibile a livello globale?
La nostra filosofia di investimento si basa sulla premessa che esiste una stretta relazione tra lo sviluppo sostenibile, l'innovazione e la crescita composta a lungo termine. Pertanto, crediamo che la transizione verso un'economia mondiale più sostenibile sia una delle maggiori opportunità di investimento della nostra vita, che avrà un impatto su tutti i settori dell'economia; siamo fermamente convinti che le migliori opportunità di investimento saranno nelle aziende che sono allineate con questa transizione verso un'economia mondiale più sostenibile, e queste saranno le aziende con le maggiori probabilità di comporre ricchezza nel tempo. Di conseguenza, questo cambiamento di orientamento verso aziende più sostenibili è una mega-tendenza pluriennale, ed è un buon auspicio per le prospettive dell'equity sostenibile a livello globale a lungo termine.
Ultimamente, la narrativa intorno all'investimento sostenibile ha mostrato una certa variabilità, con i valori difensivi che ottengono buoni risultati in un contesto di tensioni geopolitiche, e i settori delle energie rinnovabili e dei veicoli elettrici che affrontano sfide a causa dell'aumento dei tassi di interesse. Nonostante questi segnali diversi, la nostra fiducia rimane intatta nelle tendenze attuali e vitali verso un'economia mondiale sostenibile, anche se sembrano un po' variate alla luce delle attuali circostanze mondiali.
Riteniamo che l'attuale ambiente di investimento misto non sia un ostacolo, ma un'opportunità. Mette in evidenza il potenziale valore delle tendenze di investimento sostenibili e presenta opportunità attraenti in aziende di alta qualità che sono temporaneamente cadute in disgrazia. Questa situazione offre proposte di rischio-ricompensa attraenti per questi valori azionari.
Quali opportunità di investimento vede attualmente in questa classe di attività?
Il nostro approccio all'investimento sostenibile è ascendente: cerchiamo aziende di alta qualità che siano durature. E, cosa più importante, sovrappiamo un'analisi fondamentale profonda con dieci diversi temi di sviluppo sostenibile -cinque sociali e cinque ambientali- che consideriamo strettamente allineati con potenti tendenze secolari che guideranno la crescita composta a lungo termine delle aziende esposte a loro.
Vediamo una serie di importanti megatendenze in movimento all'interno dell'economia mondiale orientate alla transizione. Queste megatendenze possono essere di natura ambientale o sociale e, data la loro portata globale, servono come potenti "funzioni di forzatura" per le tendenze di investimento secolari che trascendono le industrie e i settori. A causa della funzione di forzatura delle megatendenze, queste servono per agire come "compositori naturali" per le aziende immerse nel loro costante movimento.
Abbiamo identificato una serie di attuali megatendenze che coprono settori e temi. Una di queste è la cosiddetta "elettrificazione di tutto", che comprende la modernizzazione della rete, l'adozione di più energie rinnovabili, l'espansione della banda larga con 5G e il passaggio ai veicoli elettrici, tra le altre transizioni in corso. La domanda di elettricità sta crescendo a un ritmo vertiginoso, una dinamica che si è diffusa in tutto il mondo.
Crediamo che ottenere esposizione alle megatendenze attraverso i "picchi e pale" in questi temi fornisca un mezzo efficace per generare risultati di investimento favorevoli per gli investitori, all'interno di un intervallo di fiducia che è più facile da sottoscrivere nel corso del nostro orizzonte di investimento. Inoltre, molti dei prodotti finali esposti alle megatendenze possono essere presenti in strutture industriali sottostanti cicliche; quindi, essere "a un livello di distanza" attraverso investimenti in fornitori di queste aree di prodotti può aiutare a mitigare la volatilità e ammortizzare il carattere ciclico, poiché i picchi e le pale tendono ad avere un ciclo più lungo per loro natura.
Come definisce e seleziona le aziende sostenibili per il portafoglio del fondo Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity?
Abbiamo un processo molto radicato quando si tratta di definire e selezionare aziende sostenibili per il nostro portafoglio. Lo sviluppo di un quadro di valutazione molto chiaro e coerente per valutare le aziende da includere nella nostra strategia è uno dei successi di cui siamo più orgogliosi.
Il nostro processo di investimento è progettato per rispondere a due semplici domande:
- Il mondo è un posto migliore grazie a questa azienda?
- Questa azienda farà crescere la ricchezza?
Quindi, ci poniamo sia una questione di sostenibilità che una questione finanziaria quando consideriamo nuovi valori per l'investimento.
Abbiamo un quadro di generazione di idee ascendente e senza restrizioni, ma la cosa più importante è che tutte le idee che esaminiamo devono passare attraverso il quadro di valutazione di Janus Henderson Global Sustainable Equity. I primi due pilastri della nostra strategia di investimento sostenibile basata su quattro pilastri sono i nostri dieci temi di investimento sostenibile (energia più pulita, gestione dell'acqua, efficienza, servizi ambientali, trasporto sostenibile, salute, proprietà e finanze sostenibili, conoscenza e tecnologia, sicurezza e qualità della vita) e i nostri criteri di esclusione (si riferiscono ai nostri principi di investimento, ma escludiamo le attività che danneggiano l'ambiente o la società, come i combustibili fossili, il tabacco, l'agricoltura intensiva, il gioco d'azzardo, i prodotti chimici preoccupanti, ecc.), che cercano di rispondere alla prima domanda del nostro processo: il mondo è un posto migliore grazie a questa azienda? In particolare, guardiamo alla destinazione dei ricavi delle aziende: cosa fa l'azienda, quali sono i suoi prodotti e servizi, ecc. Una volta stabilita l'adeguatezza di un'azienda ai nostri criteri di investimento sostenibile, conduciamo una profonda ricerca fondamentale per determinare se l'azienda genererà ricchezza nel tempo, e poi abbiamo alcune regole molto specifiche riguardo alla costruzione del nostro portafoglio.
Quali criteri ESG privilegia nella sua analisi?
Il nostro principale requisito per ciascuna delle nostre partecipazioni è essere in grado di rispondere adeguatamente alla domanda: Il mondo è un posto migliore grazie a questa azienda? A tal fine, pubblichiamo un rapporto trimestrale esaustivo che offre ai nostri investitori totale trasparenza sui nostri analisi tematiche e assegnazioni per ciascuna delle partecipazioni del nostro portafoglio.
Per il nostro processo di ricerca è fondamentale monitorare da vicino e valutare gli attributi ambientali, sociali e di governance delle aziende, e poniamo l'asticella molto alta per le aziende che possono aspirare a un posto nel nostro portafoglio. Il nostro processo di due diligence include la compilazione di un'esaustiva lista di controllo degli investimenti, che include un'ispezione dettagliata e una valutazione comparativa dei PAI ESG delle aziende, in cui controlliamo aspetti come le controversie, le valutazioni e i punteggi di rischio ESG, le informazioni sul clima, i dati sul consumo energetico, la DEI, la governance, la biodiversità, l'uso dell'acqua e l'impatto dei rifiuti pericolosi, tra gli altri.
Utilizziamo una serie di fornitori di dati ESG di fama per alimentare il nostro processo di analisi ESG, oltre ad avere accesso a risorse dedicate sulla scrivania, oltre a un ampio e talentuoso gruppo di analisti nei nostri team ESG interni, che aiutano con la ricerca, la pianificazione degli impegni e l'amministrazione. Janus Henderson ha recentemente lanciato la sua piattaforma di dati ESG, che è un "sportello unico" per guidare la ricerca ESG, cosa che crediamo ci dia un vantaggio significativo rispetto al resto dell'industria nell'analisi ESG.
Quali tendenze del mercato globale pensa che stiano guidando la domanda di investimenti sostenibili?
Ci sono diverse tendenze di mercato che stanno guidando la domanda di investimento sostenibile. Ci concentriamo su quattro mega-tendenze ambientali e sociali che consideriamo le più rilevanti per il nostro quadro di investimento e informano i nostri criteri di selezione sia positivi che negativi. Sono di lunga durata per natura e hanno relazioni causali e interdipendenti tra loro, poiché le mega-tendenze ambientali hanno implicazioni per le questioni di sostenibilità sociale, e viceversa.
- La prima è la crescita demografica, che aumenterà significativamente nel prossimo trentennio. Ci sarà un aumento della domanda di molti tipi diversi di beni e servizi per soddisfare le esigenze di questa popolazione in crescita e in cambiamento, dalle esigenze di base come cibo, acqua e alloggio a trasporti, servizi finanziari, educazione, salute, sicurezza e benessere. Cerchiamo di investire in aziende che producono beni e servizi benefici per la società e che lo fanno proteggendo il capitale naturale. Evitiamo di investire in aziende che producono beni e servizi dannosi per la società.
- Il secondo è l'invecchiamento della popolazione. La popolazione mondiale sta invecchiando, e praticamente tutti i paesi del mondo stanno sperimentando una crescita del numero e della proporzione di persone anziane nella loro popolazione. Secondo l'ONU, l'invecchiamento della popolazione sta per diventare una delle trasformazioni sociali più importanti del XXI secolo, con implicazioni per quasi tutti i settori della società. Si prevede che entro il 2050 una persona su sei in tutto il mondo avrà più di 65 anni, rispetto a una su undici nel 2019. Ci sono beni e servizi aggiuntivi che devono essere presi in considerazione in relazione all'invecchiamento demografico, come i servizi sanitari, la sicurezza finanziaria e la protezione sociale, così come le aziende che offrono soluzioni che affrontano la diminuzione della partecipazione della forza lavoro e l'aumento dei tassi di dipendenza.
- Il terzo sono le limitazioni delle risorse. Le risorse del capitale naturale sostengono la prosperità economica, così come altri benefici sociali come la salute, la cultura, l'identità e il benessere. Il capitale naturale è la riserva mondiale di risorse rinnovabili e non rinnovabili, che include la geologia, i suoli, l'aria, l'acqua e tutti gli organismi viventi (biodiversità). Si stima che il valore annuale dei servizi ecosistemici che l'economia mondiale ottiene dal capitale naturale sia superiore al Prodotto Interno Lordo mondiale. A causa della crescita della popolazione e di un modello economico lineare, le risorse del capitale naturale si stanno danneggiando e esaurendo più velocemente di quanto possano essere rimpiazzate, minando la capacità dell'economia mondiale di generare la ricchezza adeguata per sostenere le tendenze sociali. Cerchiamo di investire in aziende che proteggano, migliorino o permettano un uso più sensato del capitale naturale aumentando l'efficienza, adottando modelli di business circolari e mitigando e riducendo l'inquinamento. Evitiamo di investire in aziende che danneggiano o esauriscono il capitale naturale.
- Infine, pensiamo al cambiamento climatico. Si tratta della più grande sfida ambientale e sociale che il mondo abbia mai affrontato. Il Gruppo Intergovernativo di Esperti sul Cambiamento Climatico (IPCC) ha avvertito che per raggiungere l'obiettivo di limitare il riscaldamento globale a meno di 1,5ºC «le emissioni nette globali di CO2 causate dall'uomo dovrebbero ridursi di circa il 45% rispetto ai livelli del 2010 entro il 2030, e raggiungere lo zero netto entro il 2050». Non farlo metterebbe a rischio la salute, i mezzi di sussistenza, la sicurezza alimentare, l'approvvigionamento idrico, la sicurezza umana e la crescita economica. È urgente la transizione verso un modello economico a basso contenuto di carbonio. Cerchiamo di investire in aziende che producono beni e servizi che contribuiscono a mitigare, prevenire ed eliminare il cambiamento climatico. Evitiamo di investire in aziende che aggravano il cambiamento climatico o che non sono allineate con un futuro a basso contenuto di carbonio.
Come influisce la crescente regolamentazione in materia di sostenibilità e ESG sul vostro processo decisionale?
La crescente regolamentazione in materia di sostenibilità e ESG sta ridisegnando il panorama degli investimenti, spingendo sia le aziende che gli investitori verso pratiche più sostenibili. Questa tendenza normativa non solo influisce sul funzionamento delle aziende, ma anche sul modo in cui gli investitori valutano e selezionano i titoli, con un crescente enfasi sulla sostenibilità come fattore critico nelle decisioni di investimento.
Ad esempio, i governi di tutto il mondo stanno applicando politiche volte a ridurre le emissioni di carbonio, che includono l'istituzione di obiettivi per l'adozione di energie rinnovabili, l'imposizione di meccanismi di prezzo del carbonio e l'offerta di incentivi per le pratiche aziendali sostenibili. Queste politiche stanno rendendo più attraente per gli investitori investire i loro soldi in aziende sostenibili.
Le misure regolatorie includono anche una maggior divulgazione delle pratiche ESG, richiedendo alle aziende di fornire informazioni più dettagliate sul loro impatto ambientale, le loro responsabilità sociali e le loro strutture di governance. Questa maggiore trasparenza permette agli investitori di prendere decisioni più informate, favorendo le aziende con solide credenziali ESG.
D'altra parte, il quadro normativo che regola il settore degli investimenti per quanto riguarda le classificazioni ESG e l'etichettatura dei fondi è un campo in rapida evoluzione, ma in ultima analisi crediamo che l'aumento dei requisiti imposti dai regolatori al settore degli investimenti sia un segnale della centralità dell'ESG come tema a lungo termine che sostiene la gestione degli asset del futuro.
Come gestisce il rischio nel suo portafoglio di azioni sostenibili in mezzo alla volatilità mondiale?
Il nostro approccio agli investimenti è ascendente. Ci concentriamo su investimenti in aziende con solide metriche finanziarie, forti strutture di margine, attraenti caratteristiche di crescita e solidi profili di tesoreria e bilancio. L'analisi si concentra sull'identificazione di titoli con ampi margini di sicurezza, che offrono protezione contro le cadute su una base fondamentale, pur offrendo scenari rialzisti convincenti. Il risultato è una selezione di aziende globali di alta qualità che hanno franchise globali leader e mostrano un potenziale di crescita composta, che tendono a mostrare caratteristiche difensive in condizioni di mercato mutevoli.
La nostra gamma tipica di titoli è di 50-70 titoli, che riteniamo offra una diversificazione sufficiente, e siamo anche molto diversificati per temi di investimento all'interno del portafoglio. Anche se non abbiamo un livello specifico di errore di tracciamento per il portafoglio, storicamente abbiamo operato all'interno di un intervallo di errore di tracciamento del 3%-6%, che consideriamo un livello di rischio molto ragionevole per i solidi rendimenti che abbiamo generato dall'inizio.
Quale ruolo pensa che tecnologie come l'intelligenza artificiale e l'analisi dei dati giocheranno nella gestione dei portafogli sostenibili nei prossimi anni?
L'intelligenza artificiale (IA) e l'analisi dei dati sono destinate a svolgere un ruolo trasformativo nella gestione dei portafogli sostenibili nei prossimi anni. Queste tecnologie offrono potenti strumenti agli investitori, ai gestori di fondi e agli analisti finanziari per valutare, selezionare e gestire meglio gli investimenti in linea con gli obiettivi di sostenibilità. Oltre a offrire agli investitori l'opportunità di giocare direttamente con questi temi attraverso le azioni o altri strumenti finanziari, l'IA e l'analisi dei dati hanno il potenziale di influenzare la gestione dei portafogli sostenibili in vari modi.
L'IA e l'analisi dei dati possono elaborare grandi quantità di dati ESG in modo efficiente, estraendo informazioni operative da set di dati complessi. Questa capacità potrebbe permettere agli investitori di effettuare valutazioni ESG più sfumate e complete degli investimenti potenziali, andando oltre le metriche finanziarie tradizionali per includere una vasta gamma di indicatori di sostenibilità, migliorando solo gli strumenti all'avanguardia che abbiamo a nostra disposizione in Janus Henderson.
Inoltre, sfruttando gli algoritmi IA, gli investitori possono identificare e valutare meglio i rischi legati alla sostenibilità, come quelli associati al cambiamento climatico, la scarsità di risorse o il malcontento sociale. L'IA può aiutare a prevedere l'impatto potenziale di questi rischi sul rendimento degli investimenti, permettendo una decisione e una gestione del rischio più informate.
Per quanto riguarda la costruzione di portafogli sostenibili, l'IA e l'analisi dei dati possono facilitare l'ottimizzazione dinamica dei portafogli attraverso il monitoraggio e l'analisi continua dei risultati ESG degli investimenti. Questo permette di fare aggiustamenti in tempo reale nel portafoglio per garantire l'allineamento con gli obiettivi di sostenibilità e rispondere alle mutevoli condizioni di mercato o ai fattori ESG.
Inoltre, le capacità di analisi predittiva dell'IA permettono di identificare le tendenze emergenti in materia di sostenibilità e le loro possibili implicazioni per gli investimenti. Questo può aiutare gli investitori a anticipare gli eventi assegnando capitale a settori o aziende che probabilmente beneficeranno di queste tendenze, come le energie rinnovabili o l'agricoltura sostenibile.
Per quanto riguarda gli aspetti operativi della gestione dei fondi, man mano che le normative sulla sostenibilità e la divulgazione delle informazioni ESG diventano più severe, l'IA e l'analisi dei dati possono aiutare ad automatizzare i processi di conformità e generare rapporti di sostenibilità dettagliati. Questo non solo aiuta a rispettare i requisiti normativi, ma migliora anche la trasparenza per le parti interessate.
Attraverso l'analisi delle opinioni e il monitoraggio dei social media, l'IA può calibrare l'opinione pubblica e le preoccupazioni delle parti interessate su questioni di sostenibilità. Queste informazioni possono essere preziose sia per le aziende che per gli investitori nel comprendere le aspettative delle parti interessate e migliorare l'impegno sui temi della sostenibilità.
In conclusione, l'IA e l'analisi dei dati saranno fondamentali per avanzare nella gestione sostenibile dei portafogli, poiché offriranno una visione più profonda, miglioreranno la valutazione dei rischi, permetteranno un'ottimizzazione dinamica e faciliteranno strategie di investimento personalizzate e conformi. Man mano che queste tecnologie continuano a evolvere, possiamo aspettarci che il loro ruolo nel supporto all'investimento sostenibile aumenti, rendendole strumenti indispensabili per gli investitori che aspirano a ottenere sia rendimenti finanziari che risultati ambientali e sociali positivi.
