Analisi del fondo Fundsmith Equity Fund
20 GIU, 2024
Di Andrea Sepúlveda di LatamSelf
Il fondo Fundsmith Equity Fund è un fondo azionario globale, lanciato nel 2011, concentrato, che ha ottenuto riconoscimenti dai suoi investitori (buona dimensione del fondo) e da piattaforme di informazione finanziaria riconosciute a livello mondiale. Questo, grazie al suo approccio unico e alla filosofia della società di gestione.
In questo articolo analizziamo questa strategia di investimento.
Caratteristiche del fondo Fundsmith Equity Fund
Le caratteristiche principali di questo fondo di investimento sono:
- Filosofia di investimento: La filosofia di investimento consiste nell'acquistare e mantenere aziende di alta qualità che aumentano continuamente il loro valore. In questo modo, l'idea centrale è: acquistare buone aziende, non pagare troppo e mantenere gli investimenti a lungo termine.
- Strategia di investimento: la strategia di investimento del fondo evita il trading a breve termine e si concentra sulla scelta accurata del suo portafoglio concentrato di azioni. Un punto importante della strategia del fondo è che, oltre ad essere concentrata, non utilizza derivati né effettua coperture. Questo è strettamente legato alla visione della società di gestione, poiché Fundsmith dichiara di focalizzarsi sull'offrire un rendimento a un costo ragionevole e di essere stata creata per differenziarsi dalle altre società di gestione facendo le cose in modo diverso, in linea con l'assioma di Sir John Templeton: "Se vuoi ottenere risultati migliori degli altri, devi fare le cose in modo diverso dalla massa."
- Indice di riferimento: questa strategia segue l'indice l'MSCI World Index.
- Team di investimento: Terry Smith è un rinomato gestore di fondi e imprenditore inglese, con una vasta e variegata esperienza nel mondo finanziario, oltre ad aver ricevuto diversi premi e riconoscimenti dall'industria. È autore del libro "Accounting for Growth" del 1992 (bestseller) in cui criticava le tecniche contabili utilizzate da alcune aziende quotate che riportavano sempre crescit
- Patrimonio: Alla fine di maggio 2024, la strategia aveva quasi 8,8 miliardi di euro in asset under management.
- Società di investimento: Fundsmith è una società di gestione patrimoniale con sede a Londra, fondata nel 2010 da Terry Smith. La società di gestione ha solo tre strategie che seguono la stessa filosofia e processo di investimento, ma con differenti insiemi di opportunità: large caps globali sviluppate, mid caps globali sviluppate e azioni globali emergenti. Oltre alla sua filosofia ben definita, Fundsmith si distingue anche per la sua dichiarazione di non prestare molta attenzione agli indici/parametri di riferimento o al tracking error.
Evoluzione del fondo Fundsmith Equity Fund
Data la sua storia, il fondo ci consente di osservare i suoi risultati nel lungo termine, come suggerisce il gestore. Esaminando i risultati annualizzati fino alla data attuale e dal suo lancio, si può vedere che il fondo è stato in grado di battere il suo benchmark con un gruppo ristretto di società nel portafoglio.
In altri orizzonti temporali più brevi o in anni specifici, è possibile che il fondo soffra un po' rispetto all'MSCI World Index, ma questo è qualcosa che il team di investimenti segnala poiché, dato che il fondo è gestito attivamente e con una visione a lungo termine di società di qualità, potrebbe non mantenere nessuno dei componenti dell'indice di riferimento o avere differenze significative (fino a totali) con lo stesso.
Pertanto, la redditività a breve termine potrebbe non essere favorevole in periodi in cui il mercato preferisce società di minor qualità, per così dire. Il team del fondo ritiene che limitare l'insieme delle opportunità e mantenere un orizzonte di investimento a lungo termine sia la strada giusta.
Per quanto riguarda le metriche di rischio, la società di gestione non le mostra nella scheda mensile del fondo. Utilizzando una fonte di informazione esterna, esamineremo i dati a 5 anni confrontandoli con il benchmark.
La prima cosa che salta all'occhio è l'alpha, che corrisponde a quanto osservato precedentemente nei risultati di rendimento. Negli ultimi anni, il team di investimento non è riuscito a superare il rendimento del benchmark in due orizzonti temporali importanti per una valutazione istituzionale, 3 e 5 anni. In relazione al Beta di mercato, questo è inferiore a 1 sia nei 3 che nei 5 anni, e qui c'è coerenza. Il team prende costantemente meno rischi rispetto al mercato di confronto nonostante abbia una selezione più concentrata e, spesso, aggressiva in settori o regioni.
Tuttavia, considerando altri rapporti come l'Information Ratio, si può vedere che questo non ha necessariamente portato benefici.
Conclusioni
Vantaggi
- Gestore con impegno a lungo termine e basso rischio di cambiare PM.
- Bassa rotazione del portafoglio che riduce i costi di transazione e permette di concentrarsi sulla crescita a lungo termine.
Svantaggi
- È un fondo concentrato con alta convinzione, il che non è necessariamente negativo, ma l'investitore deve comprendere bene la filosofia del gestore per impegnarsi a lungo termine.
