Analisi del Fondo GAM Multistock – Luxury Brands Equity

Il fondo GAM Multistock - Luxury Brands Equity è un fondo tematico di equity globale focalizzato sulla crescita attraverso gli investimenti in marchi di lusso considerando gli aspetti sociali e ambientali, ma senza un obiettivo di investimento sostenibile.

In questa ricerca esaminiamo le sue peculiarità e individuiamo le possibili opportunità di investimento che offre.

Carateristiche del fondo GAM Multistock - Luxury Brands Equity

Il fondo GAM Multistock - Luxury Brands Equity ha sede in Lussemburgo, ed è stato lanciato all'inizio del 2008. Appartiene a GAM Investments, un gruppo indipendente di gestione del patrimonio con sede a Zurigo. È una società di gestione degli investimenti attiva, con oltre 40 anni di esperienza, che opera in 14 paesi e conta oltre 500 dipendenti. Per quanto riguarda gli asset gestiti, GAM fund management services aveva oltre 20 miliardi di euro in AUM.

• Strategia di investimento del fondo: la strategia del fondo investe almeno il 70% degli asset in un portafoglio azionario di 25-35 aziende di lusso a livello globale, che offrono prodotti e servizi in questo settore e che hanno la loro sede legale o la maggior parte delle loro attività aziendali in paesi riconosciuti. Data la concentrazione del portafoglio, il team di investimento seleziona aziende leader nel settore del lusso con marchi riconosciuti dal mercato, che offrono prodotti di alta qualità e innovazione continua. La tesi è che i prodotti e servizi dell'industria del lusso si differenzino da altri comparabili disponibili sul mercato e questa differenziazione possa essere sostenibile nel lungo periodo. Inoltre, cercano aziende ben capitalizzate con una crescita composta di entrate e margini elevati e stabili.
• Gestione del fondo: il processo di investimento è attivo, con uno stile bottom-up
• Indice di riferimento: l'indice di riferimento, solo a scopo comparativo, è l'indice S&P Global Luxury Brand in EUR Net Total Return.
• Team di investimento: il team di investimento di GAM Luxury Brands è guidato da Niall Gallagher, Direttore degli Investimenti, responsabile della strategia di investimento, della costruzione del portafoglio, della ricerca e del settore finanziario. Flavio Cereda è Co-Gestore degli Investimenti per la strategia, con oltre 30 anni di esperienza nell'investimento nel settore del lusso.
• Patrimonio: alla chiusura di febbraio 2024, la strategia aveva oltre 420 milioni di euro in asset under management.

Evoluzione del fondo GAM Multistock - Luxury Brands Equity

Il fondo indica che l'indice S&P Global Luxury Brand in EUR Net TR è applicabile a partire dalla metà del 2021 e che non c'era un indice di riferimento per la redditività prima di questa data. Per questo motivo non esiste un'analisi comparativa storica di 3 anni o più.

Se consideriamo un'altra fonte di informazioni e valutiamo ciò che il gestore mostra nel factsheet, è difficile dire che il fondo riesca a farlo bene in modo consistente, sia in termini di risultati numerici che di coerenza nel suo quartile.

Per quanto riguarda le metriche di rischio, poiché desideriamo valutare su un periodo di 3 o 5 anni, useremo nuovamente una fonte esterna. In questo caso, è stata selezionata un'analisi su 5 anni.

La prima cosa che balza all'occhio è l'alpha, il quale è coerente con quanto visto in precedenza nei risultati di rendimento. Quindi, il team di investimento non ha ottenuto rendimenti migliori rispetto a un benchmark appropriato per esso (S&P Global Luxury NR USD). D'altra parte, il beta del fondo è superiore a 1, il che indica che le aziende selezionate (da ricordare che non sono molte, a causa della loro elevata convinzione) si muovono più del mercato e, nel loro insieme, presentano un rischio maggiore.

Come si può vedere dalla rottura geografica e per settori, il team del fondo effettua una selezione attiva al di fuori del benchmark e punta su quelle aziende dove vedono realmente valore e che soddisfano i loro criteri ambientali e sociali. Infatti, come accennato, anche se il fondo non ha un focus di investimento sostenibile, ha comunque un criterio di esclusione (non investe in aziende il cui impatto ambientale e sociale sia negativo) - il che potrebbe spiegare, in certo modo, le differenze nei settori rispetto al benchmark (come nel settore automobilistico) e una sorta di favoreggiamento per i paesi europei.

Le prime 10 posizioni del fondo includono aziende come Hermes International SCA, Ferrari, LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, e insieme rappresentano quasi il 60% del portafoglio. Ciò ci parla davvero di un fondo ad alta convinzione.

Conclusioni

Vantaggi

1. Dimensione istituzionale e storia per analizzare.
2. Esposizione all'equity globale con un approccio tematico e di alta convinzione.

Svantaggi

1. La specifica tematica del fondo non garantisce il successo in termini di rendimento rispetto a un fondo di equity globale che non l'abbia.