La Fed mantiene i tassi di interesse: Prime reazioni delle gestioni
19 MAR, 2026
Di RankiaPro
La Fed ha seguito la sceneggiatura e ha lasciato i tassi di interesse invariati —nell'intervallo del 3,5%-3,75%— nella sua riunione di marzo, una decisione ampiamente anticipata dal mercato. Tuttavia, oltre ai tassi, il messaggio che emerge dalla banca centrale degli Stati Uniti indica una crescente cautela: l'aumento dei rischi geopolitici, in particolare in Medio Oriente, ha aumentato l'incertezza sull'inflazione e la crescita, condizionando il calendario dei futuri tagli.
Con un comitato diviso in sfumature, ma allineato sulla strategia di "aspettare e vedere", i gestori internazionali concordano sul fatto che la banca centrale degli Stati Uniti mantiene aperta la porta ai tagli, anche se il loro ritmo e la loro entità dipenderanno in gran parte dall'evoluzione del conflitto e dal suo impatto sui prezzi e sul mercato del lavoro.
Roger Rüegg, responsabile delle soluzioni Multi-Asset presso Zürcher Kantonalbank (Swisscanto)
Come previsto, la Federal Reserve degli Stati Uniti ha mantenuto invariato il suo tasso di interesse chiave al 3,75%. Il voto è stato molto chiaro, con 11:1, dove Stephen Miran è stato, non sorprendentemente, l'unico dissidente. È molto probabile che questo rimanga invariato per tutta la prima metà dell'anno.
Dato che le paure di inflazione sono aumentate bruscamente a causa della crisi iraniana, il mercato ora sconta il prossimo taglio dei tassi solo per aprile 2027. La stessa Fed prevede un taglio quest'anno e un altro nel 2027. Noi lo vediamo in modo leggermente diverso e ci aspettiamo ulteriori tagli sia a settembre che a dicembre, principalmente a causa del debole mercato del lavoro. Anche se è probabile che l'inflazione aumenti di circa 60 punti base a causa dell'aumento del prezzo del petrolio, dovrebbe tornare a scendere nel corso dell'anno man mano che la situazione si rilassa.
Lindsay Rosner, direttrice degli investimenti in obbligazioni multisettoriali presso Goldman Sachs AM
La Federal Reserve manterrà la sua attitudine di cautela per il momento, in attesa di chiarire la situazione in Medio Oriente.
Nonostante le previsioni di inflazione più elevate, il FOMC mantiene un atteggiamento accomodante, con una maggioranza ristretta del comitato che si aspetta di riprendere i tagli quest'anno.
Continuiamo a vedere spazio per due tagli di 'normalizzazione' nel 2026, anche se il loro calendario dipenderà da quanto si protrarrà il conflitto.
Max Stainton, Senior Strategist di Macroeconomia Globale presso Fidelity
La Federal Reserve degli Stati Uniti ha mantenuto i tassi invariati, come previsto, lasciando l'obiettivo di range al 3,5–3,75 %. Nella dichiarazione, il FOMC ha reso chiaro che i rischi geopolitici aggiungono un livello di incertezza maggiore su entrambi i lati del suo mandato, ma al di fuori di questo ci sono stati pochi cambiamenti in una dichiarazione molto basata sul consenso. Infatti, la giornata è stata caratterizzata da pochi movimenti, con un leggero aumento di 20 punti base nelle aspettative di inflazione sottostante che non si è trasferito al lato dei tassi di interesse, risultando in un atteggiamento moderatamente dovish. Tuttavia, il passaggio a un unico voto dissenziente in senso dovish, rispetto ai due o tre attesi, ha aggiunto una sfumatura leggermente più hawkish. Nel complesso, la sensazione è quella di un comitato condizionato dall'incertezza, in attesa di vedere come si svilupperanno gli eventi in Medio Oriente.
Alla conferenza stampa, il presidente Powell ha cercato di fornire indicazioni prudenti e calme, sottolineando la necessità di non sovrareagire agli attuali eventi e ricordando che "è troppo presto per sapere come influenzeranno i dati", insistendo sul fatto che l'incertezza è eccezionalmente alta. Ha anche posto l'accento sul mantenimento della credibilità nel controllo dell'inflazione, soprattutto dal punto di vista delle aspettative. Powell ha reso chiaro che il Comitato si sente a suo agio nell'adottare un approccio di attesa e vediamo mentre si sviluppa l'impatto del conflitto, e ha sottolineato la necessità che l'inflazione dei beni si moderi significativamente nel corso dell'anno. È stato esplicito nel segnalare che qualsiasi tendenza verso futuri tagli rimane condizionata al fatto che tale progresso si materializzi.
Per il resto dell'anno, l'evoluzione dei tassi sarà inevitabilmente dominata da ciò che accadrà in Medio Oriente. Nel nostro scenario centrale, con prezzi del petrolio elevati, ma che si muovono in un intervallo di 90-110 dollari al barile, ci aspetteremmo che la Federal Reserve mantenga i tassi invariati per un periodo più lungo, alzando l'asticella per i tagli nel breve termine. Detto questo, non crediamo che questo ambiente, di per sé, sia sufficiente a giustificare un nuovo ciclo di aumenti, poiché l'impatto sulla crescita dovrebbe essere gestibile e lo shock avrebbe un effetto puntuale sui prezzi, piuttosto che un impulso inflazionistico generalizzato.
