Infrastrutture globali: rendimenti differenziati in un mondo guidato dalla tecnologia
2 OTT, 2026
Di Graham McCraw di Aberdeen
Per decenni, gli investitori azionari globali hanno guardato ad aree come i mercati emergenti, i titoli value e le società a minore capitalizzazione per diversificare i propri portafogli. L’investimento value è stato spesso considerato un contrappeso naturale ai settori orientati alla crescita come quello tecnologico, poiché storicamente ha registrato andamenti diversi. Sempre più spesso, però, molti di questi segmenti sono influenzati dalle stesse forze strutturali che guidano i mercati nel loro complesso.
La rapida diffusione dell’intelligenza artificiale (IA), della digitalizzazione e dell’automazione sta creando opportunità di investimento che vanno oltre le tradizionali società tecnologiche. I produttori di semiconduttori, i fornitori di software e le aziende di infrastrutture digitali stanno assumendo un ruolo sempre più importante a livello regionale, settoriale e di stili di investimento. Di conseguenza, i portafogli a prima vista ben diversificati potrebbero essere esposti a fattori di crescita simili,
Ciò non significa che queste asset class abbiano perso del tutto i loro benefici in termini di diversificazione. Al contrario, questo evidenzia la necessità di guardare oltre le etichette tradizionali e concentrarsi su ciò che sta effettivamente generando i rendimenti. Un’area che si distingue sempre di più è quella delle infrastrutture.
Infrastrutture: il lato trascurato della tecnologia
Sebbene gran parte dell’attenzione del mercato si sia concentrata sulle società che sviluppano intelligenza artificiale e tecnologie digitali, esiste un’opportunità di investimento parallela nelle infrastrutture che rendono possibili queste tendenze. I data center, le reti elettriche, le reti di trasmissione e le torri di comunicazione costituiscono la spina dorsale dell’economia moderna. Poiché la domanda di potenza di calcolo, connettività ed elettricità continua a crescere, questi asset svolgono un ruolo sempre più importante nel sostenere l’attività economica.
Tuttavia, a differenza di molte aziende tecnologiche le imprese del settore delle infrastrutture sono spesso sostenute da contratti a lungo termine, flussi di ricavi regolamentati o dalla natura essenziale dei servizi che forniscono. Ciò può creare un profilo di rendimento diverso dagli investimenti tecnologici tradizionali, pur continuando a beneficiare delle stesse tendenze a lungo termine.
Fattori diversi, risultati diversi
A nostro avviso, gli investitori che intendono diversificare il proprio portafoglio al di fuori del settore tecnologico dovrebbero concentrarsi non solo sull’allocazione settoriale, ma anche sulla misura in cui altre asset class sono influenzate dai movimenti di mercato guidati dalla tecnologia.
Mentre i rendimenti del settore tecnologico sono spesso influenzati dai cicli di innovazione, dalla domanda di prodotti e dal sentiment degli investitori, quelli delle infrastrutture sono più strettamente legati all’utilizzo degli asset, ai ricavi derivanti da contratti e agli investimenti di capitale a lungo termine.
Questa differenza aiuta a spiegare perché le infrastrutture abbiano storicamente mostrato una sensibilità relativamente bassa alla performance del settore tecnologico. La nostra analisi mostra che le infrastrutture globali hanno un beta a lungo termine di appena 0,52 rispetto al settore tecnologico. In particolare, questa relazione si è interrotta recentemente e negli ultimi 12 mesi le infrastrutture hanno registrato un beta negativo. In altre parole, le infrastrutture si sono mosse in modo sempre più indipendente dalla tecnologia in un momento in cui molti strumenti di diversificazione tradizionali rimangono strettamente legati al settore tech.
Di seguito, suddividiamo il 2026 in tre fasi distinte, per illustrare il profilo di rendimento differenziato che le infrastrutture globali offrono e possono offrire agli investitori.
Performance relativa di infrastrutture e tecnologia vs MSCI ACWI Index (2026)
Le valutazioni legate all'IA vengono riconsiderate
Le infrastrutture si confermano resilienti
Aprile e maggio 2026: torna l'euforia sull'IA
Forte rialzo dei semiconduttori e delle società abilitanti dell'IA
Le infrastrutture restano indietro, ma registrano comunque un rendimento assoluto positivo
Giugno e luglio 2026: interrogativi sul capex per l'IA
Si sgonfiano le posizioni più affollate, mentre salgono i rendimenti obbligazionari
Le infrastrutture continuano a generare rendimenti positivi
I primi sette mesi del 2026 possono essere ricondotti a tre fasi distinte: una fase iniziale di solidità dei mercati trainata dalla tecnologia, un successivo cambiamento nella leadership di mercato e, più di recente, una fase in cui le infrastrutture globali hanno mostrato un profilo di rendimento differenziato, offrendo agli investitori una fonte alternativa di esposizione.
Perché questo è importante ora
Negli ultimi anni, mantenere una significativa esposizione al settore tecnologico si è rivelato vantaggioso per gli investitori. Il settore tecnologico ha contribuito in misura rilevante ai rendimenti positivi e rimane centrale per molti temi di investimento a lungo termine.
Tuttavia, poiché l’influenza della tecnologia si è estesa a diverse aree geografiche, settori e stili di investimento, raggiungere una vera diversificazione è diventato più impegnativo. Gli investitori potrebbero dover guardare oltre i tradizionali elementi costitutivi del portafoglio e concentrarsi su asset i cui fattori di rendimento sono fondamentalmente diversi.
È qui che le infrastrutture globali si distinguono, offrendo una possibile esposizione agli asset essenziali che sostengono la crescita economica e la digitalizzazione, consentono di accedere a molte delle stesse tendenze a lungo termine che guidano i mercati trainati dalla tecnologia, ma attraverso aziende con fattori di rendimento e caratteristiche di rischio diversi. Il risultato è una fonte di diversificazione senza necessariamente allontanarsi dalle opportunità di crescita strutturale.
