Sondaggio Bank of America giugnio 2023: la bolla dell’IA/Tech emerge come uno dei principali rischi di coda
22 GIU, 2023
Di Teresa M. Blesa di RankiaPro
Come fa ogni mese, la Bank of America ha pubblicato il suo sondaggio sugli economisti e i gestori di fondi globali ed europei sull'economia e gli investimenti. Ecco i principali risultati.
Sondaggio tra i gestori di fondi globali
Nel sondaggio condotto tra il 2 giugno e l'8 giugno 2023, il 9% dei partecipanti considera l'IA/tecnologia come il maggior rischio inaspettato per la prima volta.
Tuttavia, questo è il rischio più basso che vedono, poiché la maggioranza (36%) ritiene che l'alta inflazione mantenga le banche centrali restrittive come un rischio inaspettato. Il 22% crede che un'eventuale crisi del credito bancario e una recessione globale siano altri rischi inattesi.
Inoltre, il 17% pensa che la geopolitica si aggravi (ad esempio, Russia/Ucraina, Cina/Taiwan) e il 13% vede un evento di credito sistemico.
- Inizio della recessione posticipato al Q4'23/Q1'24: gli investitori rimangono pessimisti sulla crescita economica... alcuni ritengono che l'economia eviterà una sorta di recessione nei prossimi 12 mesi, ma l'inizio della recessione è stato posticipato al Q4'23 o al Q1'24. Si nota che il 14% degli investitori non prevede una recessione nei prossimi 12 mesi.
- Il consenso è per un "soft landing": il 64% prevede un "soft landing" per l'economia globale, il 26% prevede un "hard landing" e solo il 3% si aspetta che non ci sia alcun "landing" affatto.
- L' ottimismo macro in Cina si è trasformato in pessimismo: gli investitori FMS hanno rivisto al ribasso le loro aspettative di crescita per l'economia cinese; un forte aumento delle aspettative di crescita economica in Cina (a gennaio 2023, il 91% degli investitori FMS prevedeva una crescita economica più forte) si è completamente invertito tornando ai livelli di novembre 2022.
- Solo il 2% degli investitori prevede un'alta inflazione: forte convinzione degli investitori FMS che l'inflazione sarà inferiore tra un anno; solo il 2% prevede un'alta inflazione. Ciò si traduce in grandi aspettative per tassi di interesse a breve termine più bassi (ad esempio, tagli della Fed): la percentuale di investitori FMS che afferma che i tassi di interesse a breve termine diminuiranno nei prossimi 12 mesi è aumentata al 67% netto a giugno, rispetto al 43% netto all'inizio dell'anno.
- La Fed oscilla: nonostante la forte convinzione degli investitori FMS che la Fed avrà abbassato i tassi tra un anno, le aspettative sul prossimo passo della Fed si sono invertite. Il 59% degli investitori FMS ritiene che a giugno la Fed non abbia concluso l'aumento dei tassi, un'inversione rispetto a maggio, quando il 61% ha dichiarato che la Fed aveva concluso l'incremento dei tassi.
Sondaggio tra i gestori di fondi europei
Questo sondaggio è stato condotto tra il 2 e l'8 giugno 2023, e nel complesso un totale di 285 panelist con un patrimonio gestito di $765 miliardi hanno partecipato al sondaggio.
Gli investitori si aspettano una riduzione della crescita ma senza un "hard landing"
Il 70% dei partecipanti ritiene che la crescita europea si indebolirà nei prossimi mesi a seguito di un irrigidimento monetario, in linea con quanto rilevato il mese scorso, con la percentuale di coloro che si aspettano una recessione europea che registra un rinnovato aumento dal 37% al 52%. La maggioranza del 52% prevede una riduzione della crescita negli Stati Uniti a causa di una politica monetaria più restrittiva, ma ritiene che rimarrà resiliente nel breve termine, con una significativa crescita dal 30% del mese scorso, mentre la percentuale di coloro che vedono una debolezza immediata della crescita negli Stati Uniti è scesa dal 67% al 45%. Solo il 26% degli investitori ritiene che un "hard landing" sia l'outcome più probabile per l'economia globale, mentre quasi i due terzi si aspettano un "soft landing" (poco cambiato rispetto al mese scorso).
Preoccupazioni sull'inflazione riemergono mentre i rischi di credito diminuiscono
Il 50% degli investitori si aspetta che la distruzione della domanda a causa delle condizioni di credito in deterioramento sia il tema macro dominante nei prossimi mesi, anche se questo dato è in calo rispetto al 56% del mese scorso, mentre la percentuale di coloro che credono che l'inflazione elevata persista è salita dal 16% al 25%. Il 36% vede l'inflazione persistente e le banche centrali hawkish come il rischio maggiore per i mercati, in aumento rispetto al 29% del mese scorso, mentre la percentuale di coloro che ritengono che una stretta del credito sia il rischio principale è scesa dal 33% al 22%. Tuttavia, nell'arco di dodici mesi, quasi il 90% è ancora convinto che l'inflazione diminuirà. Un netto 24% ritiene che la politica fiscale globale sia troppo stimolante, in aumento rispetto al 16% di maggio e il dato più alto da aprile dell'anno scorso.
Gli investitori sono pessimisti nel breve termine ma ottimisti nel medio termine
Il 73% degli investitori si aspetta una flessione per il mercato europeo nei prossimi mesi a seguito di un irrigidimento monetario (leggermente in aumento rispetto al mese scorso), anche se la maggioranza del 52% prevede un miglioramento nei prossimi dodici mesi (in aumento dal 44%). L'84% vede un calo degli utili per le società europee a causa di una crescita più lenta e di un'inflazione in declino, con una pluralità del 30% che considera i declassamenti degli utili come la causa più probabile di una correzione del mercato, seguita da un'inflazione persistente al 25%. Un netto 23% ritiene che le azioni europee siano sovrapprezzate, la percentuale più alta dal dicembre.
La leadership nei settori difensivi e tecnologici rimane stabile
Il 48% dei sondati prevede un calo per il settore ciclico europeo rispetto a quello difensivo a causa di una crescita più lenta, in calo rispetto al 53% del mese scorso, mentre il 30% prevede una performance stabile, in aumento rispetto al 23%. I tre settori sovrappesati più consensuali rimangono gli stessi del mese scorso, anche se con un cambiamento nell'ordine, con le utilities che diventano il settore più preferito, seguito da tecnologia e farmaceutica. Il settore immobiliare è considerato il più sfavorevole per il quarto mese consecutivo, seguito da costruzioni e media. Le banche si mantengono nel territorio leggermente sottovalutato, ma la negatività complessiva è diminuita, con meno del 5% che ritiene questo settore come quello con maggiori aspetti negativi, in calo rispetto al quasi 15% del mese scorso.
