Guido Giammattei, di RBC BlueBay, è il nostro Fund Manager del Mese
7 AGO, 2024
Di Teresa M. Blesa di RankiaPro
Guido Giammattei è fund manager nel team Emerging Markets Equity di RBC BlueBay. Prima di entrare in Azienda nel 2010, Guido ha lavorato come gestore di portafoglio dei mercati emergenti, oltre che come equity analyst presso una società di asset management con sede nel Regno Unito, specializzata in strategie globali sui mercati emergenti.
In precedenza, ha lavorato presso una società di asset management internazionale come analista, dove ha fatto carriera fino a diventare junior fund manager. Guido ha debuttato nel settore degli investimenti nel 1998, come trader di azioni e derivati in Italia.
Quando e perché hai iniziato la tua carriera nel settore finanziario?
Ho iniziato la mia carriera nel mondo della finanza alla fine degli anni '90 a Milano, lavorando per alcuni anni per una grande società di asset management. Nel 2003 mi sono trasferito a Boston per conseguire un MBA e, quando ho ricevuto un'offerta da una boutique specializzata nei mercati emergenti con sede a Londra, mi sono trasferito nel Regno Unito. Negli ultimi 14 anni ho lavorato per RBC BlueBay Asset Management.
La complessità del mio ruolo è cambiata nel corso del tempo e ci sono molti più elementi che amo nel mio lavoro ora rispetto a quando ho iniziato, comprese le persone con cui lavoro. Tuttavia, i tre fattori che mi hanno attratto 25 anni fa e che sono ancora molto importanti per me sono un ambiente frenetico e stimolante, con giornate una diversa dall’altra. Questo è molto importante per me perché mi considero una persona molto attiva e ho bisogno di un ambiente stimolante In secondo luogo, se da un lato mi piace un ambiente frenetico, dall'altro ho anche una passione per la ricerca e mi piace avere momenti più tranquilli in cui posso dedicarmici e a imparare qualcosa di nuovo, sia che si tratti di identificare tendenze top-down o di analizzare nuove opportunità di investimento bottom-up.
Oltre alla ricerca, ho una passione per l'economia, che ho sviluppato mentre frequentavo l'università. Mi sono sempre piaciute le teorie macro e micro, senza una particolare preferenza. Queste due scuole di economia sembrano distinte, ma sono interdipendenti e si completano a vicenda. L’asset management è un settore in cui si possono applicare entrambe.
Come si svolge un giorno quotidiano di lavoro per te? Come organizzi il tuo tempo?
Questa è una domanda cruciale perché io e il team con cui lavoro siamo costantemente molto impegnati. A mio parere, le due componenti più importanti sono imparare a stabilire le priorità e passare rapidamente da un compito all'altro, il che può significare riconoscere che eseguire un compito al 99% è il più delle volte sufficiente. Tentare di aggiungere quell'1% in più può avere più costi che benefici.
La mia sveglia suona alle 5:00 del mattino e di solito inizio la giornata quando sono ancora a letto, controllando, rispondendo alle e-mail e leggendo i principali titoli finanziari e quelli relativi ai titoli che deteniamo in portafoglio. Una volta in ufficio, dopo essermi allenato e aver fatto il pendolare, divido il mio tempo tra tre aree principali. La maggior parte del mio tempo è dedicata alla lettura, alla conduzione e alla scrittura di ricerche. Come team, poniamo grande enfasi sulla ricerca indipendente, che è un aspetto cruciale del nostro processo di investimento e della cultura del team. Di recente ho lavorato sul modo in cui i fattori demografici ed economici stanno rimodellando il comportamento dei consumatori, nonché sul ciclo tecnologico e sull'intelligenza artificiale.
Il resto della mia giornata è dedicato ai contatti con il team (attraverso riunioni formali o brevi incontri), alle riunioni con le società e alle responsabilità generali di gestione del portafoglio (flussi e titoli di trading).
Quali principi chiave guidano il tuo processo di investimento?
La filosofia d'investimento dei nostri fondi consiste nell'investire in società che generano rendimenti superiori e sostenibili. Per quanto riguarda il modo in cui cerchiamo queste società, ossia il processo che utilizziamo, ci concentriamo su tre fattori. Il primo fattore è l'importanza del management. Un management motivato al successo, imprenditoriale, di cui ci si possa fidare. Se guardo ai Paesi Emergenti che hanno avuto un grande successo, sono quelli in cui il management è stato in grado di distinguersi dalla concorrenza. Il secondo fattore per me è il franchising. Un'azienda può avere forti vantaggi competitivi ora, ma questi vantaggi saranno ancora presenti tra 5 anni o tra 10 anni? Il terzo fattore è la sostenibilità, e con questo intendo dire fino a che punto le aziende pensano davvero al futuro? Pianificano il futuro? Dispongono di infrastrutture adeguate, di un'adeguata attività di ricerca e sviluppo? Inoltre, cercano davvero di costruire relazioni a lungo termine con tutti i loro stakeholder, con i loro fornitori, con i loro clienti? Si tratta di tre fattori chiave che portano alla creazione di valore a lungo termine, e questo è esattamente ciò che cerchiamo.
Come stai adattando il tuo portafoglio all'attuale situazione dei mercati?
In qualità di investitori a lungo termine, il turnover dei nostri fondi è relativamente basso. Il posizionamento top-down dei nostri fondi è guidato principalmente dai temi d'investimento e ci concentriamo su franchise di altissima qualità e dal valore interessante, esposti a questi temi di lungo termine. L'intelligenza artificiale è uno di questi: mentre i nostri fondi erano e continuano a essere ben posizionati in quest'area, la performance dei titoli esposti a questo tema è diventata piuttosto estrema, così come le valutazioni, e di conseguenza siamo diventati più cauti.
Quale tipo di società è più interessante per te nella costruzione di un portafoglio? In quali società non investiresti mai?
Come team, tendiamo a cercare società che abbiano caratteristiche simili, indipendentemente dal Paese o dal settore. Il punto di partenza è la redditività: la società ideale ha ritorni forti e costanti sul capitale investito.
Poi ci sono tre fattori che vorrei che l'azienda ideale avesse: un ottimo management, con un forte track record in termini di creazione di valore, un management con una visione a lungo termine e di cui sentiamo di poterci fidare. In termini di “franchise”, l'azienda ideale ha una quota di mercato forte e in un mercato in espansione, sia esso di grandi dimensioni o di nicchia; vorrei anche vedere che sta investendo nel futuro, che si tratti di ricerca e sviluppo, dei suoi dipendenti o del suo marchio, in modo che la posizione di mercato e i rendimenti dell'azienda possano essere mantenuti nel tempo. Infine, la società ideale ha valutazioni interessanti. Quest'ultimo aspetto non si verifica spesso e richiede pazienza e un approccio disciplinato.
Qual è la sfida più grande che hai dovuto affrontare come Fund Manager?
Ce ne sono diverse. Due che mi vengono in mente sono la gestione continua dei miei “bias comportamentali”, che tutti abbiamo, e l'accettazione del fatto che a volte i fondi che gestisco o nei quali sono coinvolto nella gestione non avranno la performance sperata, cosa che può mettere a dura prova un fund manager.
Tutti abbiamo dei pregiudizi: comprenderli e gestirli è molto importante per un fund manager ed è una sfida continua. Ho scoperto che circondarsi di persone di cui ci si può fidare ma che apportano anche punti di vista diversi alla discussione, una sorta di diversità cognitiva, è fondamentale e aiuta molto in questo campo. La gestione dei fondi è un ruolo relativamente ad alta pressione, in cui si è chiamati a dare il massimo. È importante essere in grado di capire e mantenere i nervi saldi quando i titoli o i fondi non hanno l'andamento previsto. È importante essere pazienti e mantenere una visione a lungo termine, resistendo alla tentazione di agire. Anche in queste due circostanze è fondamentale attenersi alla propria filosofia e al proprio processo di investimento.
Che consiglio daresti a chi vuole intraprendere una carriera nel settore dell'asset management?
La cosa migliore sarebbe cercare di ottenere uno stage presso una società di asset management e vedere se il tipo di lavoro vi piace. In tal caso, consiglierei di scegliere prima di essere scelti. So che è difficile quando si è alla ricerca del primo lavoro, ma la società e il team in cui lavorerete sono fondamentali. Assicuratevi che ci sia impegno e che possiate pensare di lavorare con loro per molto tempo.
Cosa ti piace fare quando non lavori?
Ho due bambini piccoli, di 11 e 7 anni, e due pastori tedeschi, quindi, quando non lavoro la mia vita è ancora più frenetica nel cercare di passare del tempo con tutti loro, sia per divertimento sia per dare una impronta alla loro educazione (o nel caso dei cani, addestrandoli)! Mi piace anche fare attività fisica, soprattutto andare in bicicletta. Tra qualche settimana, non vedo l'ora di percorrere alcune tappe della Tour de France sulle Alpi dove andro’ con tutta la famiglia, compresi Rex e Reya, che sono i miei cani.
