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Analisi del fondo Schroder International Selection Fund – China A
Fondi che investono in Asia

Analisi del fondo Schroder International Selection Fund – China A

Si tratta di un fondo molto attivo, con scommesse specifiche rispetto al suo benchmark e un marcato carattere istituzionale.
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3 LUG, 2023

Di Andrea Sepúlveda di LatamSelf

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Il fondo Schroder International Selection Fund - China A, un fondo domiciliato in Lussemburgo, mira a fornire una crescita del capitale che superi l'indice MSCI China A Onshore (Net TR) una volta dedotte le commissioni, nel corso di un periodo di tre a cinque anni, investendo in azioni di società cinesi quotate e negoziate nelle borse come Shenzhen o Shanghai (China A).

Schroders è una società specializzata nei Mercati Emergenti, con un lungo track record e una vasta gamma di fondi dedicati a questi mercati. In particolare, questo fondo è stato lanciato nel 2017 ed è focalizzato specificamente sulle azioni di tipo China A. Per questa società, avere fondi attivi in questo tipo di mercati è fondamentale, poiché, come si dice, gli emergenti tendono ad essere più volatili e di solito reagiscono in modo eccessivo alle nuove informazioni, ed è qui che il loro team specializzato può trarre vantaggio e portarlo ai loro clienti.

Il fondo Schroders China A, essendo un fondo attivo, seleziona settori e aziende in quel mercato, mostrando una concentrazione rispetto al benchmark. Pertanto, è più adatto agli investitori che cercano di potenziare un portafoglio ad alta convinzione in China A. Ad esempio, alla chiusura di maggio 2023, il fondo aveva investito in 73 strumenti, mentre il suo benchmark ne contava 817.

Considerando che si tratta di un fondo di convinzione, il portfolio manager lo gestisce attivamente, avendo libertà nella composizione del portafoglio rispetto al benchmark. Ciò significa che può includere aziende presenti nell'indice di riferimento (seppur in diverse proporzioni) e può anche includere altre aziende e/o settori che non fanno parte dell'indice ma che sono interessanti secondo il processo di investimento del fondo. Questo modo di operare ha portato a buoni rendimenti rispetto al benchmark e ha reso il fondo più che competitivo rispetto ai fondi comparabili.

Il Portfolio Manager del fondo è Jack Lee, che è Head di China A Research presso Schroders e fornisce anche copertura su China A ad altre strategie della società in Asia Emergente (Asia Ex Giappone), ad esempio. È entrato in Schroders nel 2012, gestisce il fondo China A da allora e ha la sua sede a Hong Kong. Ha più di 20 anni di esperienza in questo mercato in diverse società e dirigendo diversi fondi, esperienza che ha riversato nel suo fondo attuale.

Alla chiusura di maggio 2023, questa strategia aveva oltre 4 miliardi di USD di asset under management.

Evoluzione del fondo Schroder International Selection Fund - China A

Cumulative performance1 mese3 mesiYTD1 anno3 anni5 anniFin dall'inizio
Share class (Net)-9,2-13,1-6,4-11,74,413,128,2
Target-7,3-9,2-3,8-117,22,8-4,1

*Nota: I rendimenti passati non sono indicatori di rendimenti futuri. I rendimenti del fondo possono aumentare o diminuire a causa delle fluttuazioni dei tassi di cambio.

Fonte: Factsheet Schroder International Selection Fund - China A, al 31-05-2023

Nel grafico superiore si può osservare che il fondo ha registrato ottime performance fin dal suo lancio, così come nel periodo di 5 anni, che è un parametro fondamentale da considerare per un fondo a lungo termine. Per quanto riguarda gli altri orizzonti temporali, come i 3 anni o il breve termine, il fondo ha avuto un rendimento inferiore rispetto al suo benchmark. In questo caso, dobbiamo considerare che il mercato del fondo è la Cina, che ha mostrato un'alta volatilità di recente, alla quale il resto del mercato reagisce rapidamente a notizie come la riapertura della Cina, nuovi dati sul COVID, indicatori economici e, naturalmente, trattandosi di un mercato emergente di primaria importanza.

Ciò che è importante sottolineare qui è che il processo di investimento del fondo è robusto e si basa su elementi fondamentali, pertanto l'allocation settoriale e delle aziende dipende maggiormente da questo tipo di analisi piuttosto che da una visione o da un'adattamento alla volatilità attuale.

FondoTarget
Annual volatility (%) (3y)2422,7
Alpha (%) (3y)-0,6-
Beta (3y)1,0-
Ratio sharpe (3y)0,10,1
Information ratio (3y)-0,1-
Dividend yield (%)1,9-
Price to book2,6-
Price to earnings19-
Predicted Tracking error (%)4,9-

Fonte: Factsheet Schroder International Selection Fund - China A, 31-05-2023

Nell'esaminare gli indicatori di rischio presenti nella tabella sopra, come ci si potrebbe aspettare dal grafico precedente, si può notare che l'Alpha a 3 anni è leggermente negativo, il che significa che alcune delle scommesse del fondo, sia nei settori che nelle aziende, non sono state in grado di aggiungere valore rispetto al mercato generale (benchmark). Come abbiamo già detto, ciò potrebbe essere attribuito al processo robusto e basato sulla convinzione del team del fondo, che mantiene posizioni e fiducia in determinate aziende indipendentemente dalla volatilità a breve termine.

Per quanto riguarda il Beta di mercato, questo è pari a 1 nell'arco di tre anni, il che indica che si tratta di un fondo che presenta lo stesso rischio sistemico dell'indice di riferimento, quindi la sua scommessa per superare il benchmark è puramente alpha, ovvero ottenere un vantaggio attraverso la selezione strategica dei settori e delle aziende in cui investire.

Una delle migliori dimostrazioni della gestione attiva del fondo è l'allocazione settoriale rispetto al suo indice di riferimento, l'MSCI China A Onshore (Net TR). Possiamo notare differenze significative in praticamente tutti i settori, con una scommessa su: Materiali, 21,1% rispetto al 12,1% dell'indice, Sanità, 14,9% rispetto all'8,9%, Servizi Finanziari, 10,7% rispetto al 17,1%, Tecnologia dell'Informazione, 9,4% rispetto al 17,8%. Ciò ci porta a pensare che l'aggiunta di questa strategia apporti molta diversificazione a un portafoglio che contiene un fondo o un ETF più simile a un benchmark in Cina A.

Posizionamento dei fondi pensione cileni nel fondo

Fonte: LVA Fundmate Analysis https://fundmate.app/, 31 maggio 2023

Qui possiamo vedere che i fondi pensione cileni attualmente hanno circa 2,4 miliardi di dollari statunitensi nel fondo Schroder China A. Nel sistema AFP del Cile, questo fondo è il fondo più investito per il tipo di attivo China A e, secondo informazioni pubbliche alla fine di gennaio 2023, tutte le amministrazioni avrebbero investimenti in esso.

Nel grafico superiore, si può vedere che è uno strumento che è riuscito non solo a mantenere una presenza significativa nel sistema pensionistico, ma ha avuto pochi periodi di disinvestimento da quando è entrato nel sistema. Infatti, l'importo degli asset sotto gestione sta tornando vicino al massimo nel 2023.

Ora, data la dimensione complessiva del fondo - oltre 4 miliardi di dollari statunitensi - si può vedere che sia il processo che le performance della strategia sono state validate dagli investitori istituzionali e globali che mantengono questo fondo nel loro portafoglio.

VantaggiSvantaggi
Team di esperti e presenza sul campo, processo di investimento e track record solidi. Fondo istituzionale di grande dimensione.Può effettuare investimenti al di là delle aziende e/o settori dell'indice di riferimento, il che richiede di allinearsi con l'allocation del cliente.

Il fondo Schroder International Selection Fund - China A è un fondo molto attivo, con scommesse specifiche rispetto al suo benchmark, con un team esperto e un marcato carattere istituzionale, convalidato da investitori istituzionali di livello globale.

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