Cosa chiedono gli allocatori a un ETF attivo: costi (79%), concentrazione e diversificazione (71%)
12 NOV, 2026
Di Teresa M. Blesa di RankiaPro
Gli ETF attivi guadagnano spazio nei portafogli professionali europei, ma la crescita delle masse non basta a convincere chi deve inserirli in un'allocazione. Un sondaggio di CoreData Research per Fidelity International su 310 allocatori di Francia, Germania, Italia, Svizzera e Regno Unito indica quali requisiti il prodotto deve soddisfare.
Il quadro è coerente: le principali preoccupazioni di portafoglio coincidono con ciò che gli intervistati chiedono allo strumento. I costi sono la caratteristica più citata (79%), seguiti dalla gestione del rischio di concentrazione e dalla diversificazione (71% ciascuna). Resta però un divario tra conoscenza e utilizzo, soprattutto nelle strategie ad alta convinzione.
Rischio di concentrazione, la prima preoccupazione degli allocatori
Tra le sfide e le priorità di gestione dei portafogli, il 51% degli allocatori colloca il rischio di concentrazione tra le prime tre. Seguono la diversificazione (44%), il rischio di ribasso e i costi, entrambi al 34%.
Secondo Fidelity International, la gestione passiva offre esposizione al mercato ma ne eredita anche le vulnerabilità. Con l'aumento dell'incertezza, la scelta tra restare legati a un indice o lasciare più libertà al gestore torna centrale.
La lista dei desideri: i costi prima di tutto
Le stesse voci tornano quando si chiede quali caratteristiche contino in un ETF attivo. Il 79% considera molto importanti o importanti i costi, il 71% la capacità di gestire il rischio di concentrazione e altrettanti la diversificazione. Il 64% indica la protezione dal rischio di ribasso.
L'ordine, però, cambia. I costi, citati solo dal 34% tra le sfide di portafoglio, diventano il primo requisito del prodotto. Il prezzo non è il problema principale del portafoglio, ma è il primo filtro sullo strumento. Lo conferma la scelta del fornitore, dove le commissioni competitive sono il criterio più indicato (40%), come emerso anche nell'analisi sull'extra-rendimento richiesto agli ETF attivi.
| Tema | Tra le prime tre preoccupazioni di portafoglio | Importante in un ETF attivo |
|---|---|---|
| Rischio di concentrazione | 51% | 71% |
| Diversificazione | 44% | 71% |
| Rischio di ribasso | 34% | 64% |
| Costi | 34% | 79% |
Il divario tra conoscenza e utilizzo degli ETF attivi
Il secondo nodo è l'adozione. Il 78% degli allocatori dichiara di conoscere bene la gamma di ETF indicizzati e il 75% li utilizza. Negli ETF attivi la distanza si allarga: per quelli ad alta convinzione la conoscenza è al 49% e l'utilizzo al 33%, per i discrezionali rispettivamente al 43% e al 32%.
Gli ETF attivi legati al benchmark restano i più vicini al passivo: il 52% li conosce, il 47% li usa. Il divario è più ampio nelle strategie che si allontanano dall'indice: 16 punti percentuali nell'alta convinzione e 11 nei discrezionali, contro 5 negli ETF legati al benchmark e 3 negli indicizzati. Anche la comprensione dei prodotti segue lo stesso schema: 74% per gli indicizzati, tra il 45% e il 47% per le tre famiglie di attivi.
"Per gli investitori, la distanza tra la conoscenza e l'utilizzo degli ETF attivi può essere maggiore che nei passivi. Hanno bisogno di più motivi per detenerli", spiega Stefan Kuhn, responsabile della distribuzione di ETF per l'area EMEA di Fidelity International. Servono, aggiunge, una comprensione chiara di come possono migliorare i portafogli, fiducia nel processo d'investimento e prove che funzioni.
La domanda si sposta sull'alta convinzione
Il divario non frena l'interesse. Metà degli allocatori indica gli ETF ad alta convinzione come la tipologia di cui vorrebbe vedere più prodotti nuovi, contro il 25% sia per quelli legati al benchmark sia per i discrezionali. Il 28% prevede di aumentare le allocazioni soprattutto sull'alta convinzione nei prossimi 12 mesi, davanti a discrezionali (24%) e legati al benchmark (21%).
Il ruolo atteso in portafoglio resta però diverso. Il 50% vede gli ETF legati al benchmark come allocazione core o significativa nei prossimi cinque anni, contro il 25% per l'alta convinzione, che il 31% considera soprattutto satellite.
Cinque domande prima di inserire un ETF attivo in portafoglio
Il report chiude con cinque domande che, secondo Fidelity International, un investitore dovrebbe porsi prima di scegliere un ETF attivo:
- Come risponde alle esigenze del portafoglio (diversificazione, crescita, reddito o protezione dai ribassi) e con quali risultati misurabili.
- Quali decisioni attive si è disposti a delegare al gestore, con quali limiti di rischio e controlli.
- Cosa dà un vantaggio al processo d'investimento (modelli proprietari, dati, strumenti) e se esistono prove di un valore aggiunto costante.
- Quale ricerca guida le decisioni e con quale coerenza alimenta le scelte di portafoglio.
- Se risultati, costi e rischi sono allineati agli obiettivi, valutando il compromesso tra costo aggiuntivo, possibile extra-rendimento e benefici nella gestione del rischio.
Sono indicazioni da leggere tenendo conto della fonte: il sondaggio è commissionato da un emittente di ETF attivi e coinvolge solo allocatori che li usano o prevedono di usarli nei prossimi 18 mesi. Il campione misura quindi le attese di chi è già orientato verso il prodotto, non dell'intero mercato.
