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Fondo indicizzato o ETF? Chiavi per l’investitore professionale

In molti casi, una combinazione di entrambi gli strumenti può essere la soluzione ottimale per costruire un portafoglio diversificato ed efficiente che si adatti alle esigenze mutevoli del mercato e dell’investitore.

31 OTT, 2024

Di Teresa M. Blesa di RankiaPro

Nel mondo degli investimenti, la scelta tra fondi indicizzati e ETF è diventata un dilemma fondamentale per gli investitori professionali. Entrambi gli strumenti, pilastri dell'investimento passivo, offrono esposizione agli indici di mercato, ma le loro caratteristiche distintive possono avere un impatto significativo sulla performance e l'efficienza di un portafoglio.

La scelta tra ETF e fondi indicizzati non è universale e deve essere adattata alle specifiche esigenze di ogni strategia di investimento. Per questo motivo, in questo articolo parleremo di quale opzione funziona meglio secondo l'orizzonte temporale, le esigenze di liquidità, l'avversione al rischio e la strategia di investimento.

Secondo l'orizzonte temporale

L'orizzonte di investimento è un fattore cruciale nella scelta tra fondi indicizzati e ETF, poiché influisce direttamente sulla strategia, i costi e i potenziali benefici di ogni strumento. Di seguito considereremo tre scenari: investimenti a breve termine (meno di un anno), a medio termine (da uno a cinque anni) e a lungo termine (più di cinque anni):

Orizzonte di investimento a breve termine (meno di 1 anno): Per gli investitori con un orizzonte a breve termine, gli ETF tendono ad essere l'opzione più appropriata: gli ETF permettono di entrare e uscire dal mercato rapidamente, il che è cruciale per le strategie a breve termine. Inoltre, la possibilità di negoziare intraday consente di sfruttare le variazioni di mercato a breve termine. La capacità di acquistare e vendere l'ETF in qualsiasi momento durante l'orario di mercato fornisce l'agilità necessaria per questo tipo di strategie.

Orizzonte di investimento a medio termine (1-5 anni): In questo caso, sia gli ETF che i fondi indicizzati possono essere adeguati. Se l'investitore prevede la necessità di aggiustare il suo portafoglio con una certa frequenza, gli ETF rimangono una buona opzione a causa della loro flessibilità. Ad esempio, un investitore che desidera ruotare tra diversi settori o regioni geografiche nel corso di alcuni anni troverà negli ETF uno strumento efficace. Tuttavia, se l'investitore ha una strategia più stabile e vuole beneficiare di vantaggi fiscali, i fondi indicizzati possono essere più appropriati. Un investitore che cerca un'esposizione costante a un indice ampio come l'S&P 500 per diversi anni potrebbe preferire un fondo indicizzato per i suoi possibili vantaggi fiscali e minori costi di transazione a lungo termine.

Orizzonte di investimento a lungo termine (più di 5 anni): Per gli investimenti a lungo termine, i fondi indicizzati tendono ad avere un leggero vantaggio, specialmente dove godono di benefici fiscali. La capacità di differire le tasse e di effettuare trasferimenti senza generare eventi tassabili può essere molto preziosa a lungo termine. La reinvestimento automatico dei dividendi e la minore tentazione di effettuare operazioni frequenti giocano anche a favore dei fondi indicizzati in questo scenario. Tuttavia, gli ETF rimangono un'opzione valida per gli investitori a lungo termine che apprezzano la flessibilità e la possibilità di accedere a strategie più specifiche. Un investitore con un orizzonte lungo che desidera mantenere l'esposizione a tendenze globali come l'intelligenza artificiale o le energie rinnovabili potrebbe trovare negli ETF tematici uno strumento ideale.

In base alla necessità di liquidità

La liquidità, intesa come la capacità di convertire un investimento in contanti rapidamente e senza perdita significativa di valore, è un fattore determinante nella scelta tra fondi indicizzati e ETF. Di seguito, analizzeremo le considerazioni chiave per diversi profili di necessità di liquidità:

Alta necessità di liquidità intraday: Per un investitore che richiede la capacità di entrare e uscire dal mercato rapidamente durante il giorno, gli ETF sono chiaramente la migliore opzione. La capacità di negoziare ETF in tempo reale, come se fossero azioni, permette una gestione più agile del rischio e dell'esposizione al mercato.

Liquidità per investimenti periodici regolari: Per gli investitori che effettuano contributi periodici al loro portafoglio i fondi indicizzati possono essere più adatti, poiché non si incorre in costi di transazione aggiuntivi, mentre con gli ETF, ogni acquisto potrebbe comportare commissioni di intermediazione.

Necessità di liquidità per grandi transazioni occasionali: Nel caso di investitori istituzionali o ad alto patrimonio che hanno bisogno di spostare grandi somme di denaro occasionalmente, ad esempio per fare ribilanciamenti, gli ETF possono offrire vantaggi significativi. Ad esempio, un fondo pensione che ha bisogno di investire una somma considerevole in un indice di mercato ampio potrebbe beneficiare della liquidità del mercato secondario degli ETF e del processo di creazione/redenzione di unità per grandi blocchi. Questo potrebbe risultare in una esecuzione più efficiente e con un impatto minore sul mercato rispetto al tentativo di acquistare tutte le azioni dell'indice direttamente o addirittura di investire in un fondo indicizzato tradizionale.

Bassa necessità di liquidità (investimento a lungo termine): Per gli investitori con un orizzonte di investimento a lungo termine e una bassa necessità di effettuare transazioni frequenti, i fondi indicizzati possono essere più appropriati, poiché la liquidità intraday degli ETF è meno rilevante, e i vantaggi fiscali dei fondi indicizzati possono essere più benefici a lungo termine.

Liquidità nei mercati volatili: In periodi di alta volatilità del mercato, gli ETF possono offrire vantaggi in termini di trasparenza dei prezzi e esecuzione immediata. Ad esempio, durante una crisi di mercato, un investitore che ha bisogno di liquidare rapidamente parte della sua posizione troverà negli ETF uno strumento più agile rispetto ai fondi indicizzati, la cui valutazione e esecuzione a fine giornata potrebbe risultare in un prezzo di vendita significativamente diverso da quello osservato durante la giornata di trading.

In base all'avversione al rischio

L'avversione al rischio è un fattore fondamentale nella presa di decisioni di investimento, influenzando significativamente la scelta tra fondi indicizzati e ETF:

Alta avversione al rischio: per gli investitori estremamente conservatori che cercano di minimizzare qualsiasi possibilità di perdita. In questo caso, i fondi indicizzati potrebbero essere l'opzione preferita perché beneficiano della minore tentazione di effettuare operazioni frequenti, poiché i fondi indicizzati non vengono negoziati intraday, la possibilità di investire in fondi indicizzati obbligazionari o misti molto conservatori e la reinvestimento automatico dei dividendi, che riduce la necessità di prendere decisioni attive.

Avversione al rischio moderata: in questo scenario, una combinazione di ETF e fondi indicizzati potrebbe essere appropriata. Gli investitori potrebbero utilizzare fondi indicizzati per la base del loro portafoglio, investendo in ampi indici di mercato, e complementare con ETF per accedere a settori specifici o strategie a minor rischio.

Bassa avversione al rischio: gli ETF potrebbero essere l'opzione preferita a causa della loro maggiore flessibilità per implementare strategie più dinamiche, l'accesso a settori di crescita o mercati emergenti attraverso ETF specializzati e la possibilità di utilizzare ETF leveraged o inversi (con cautela).

In base alla strategia di investimento

La strategia di investimento è un fattore determinante nella scelta tra fondi indicizzati e ETF. Ogni approccio di investimento presenta sfide e opportunità uniche che possono rendere uno strumento più adatto dell'altro:

Investimento passivo a lungo termine: in questo caso, dato che l'obiettivo è replicare la performance del mercato in generale con una gestione attiva minima, i fondi indicizzati tendono ad essere l'opzione migliore. Questi offrono vantaggi significativi per l'investitore paziente, come costi operativi più bassi nel tempo, reinvestimento automatico dei dividendi e benefici fiscali.

Investimento tattico o di momento: per strategie di investimento tattico o di momento, dove l'obiettivo è sfruttare le tendenze di mercato a breve o medio termine, gli ETF si presentano come lo strumento più adatto. La loro capacità di negoziazione intraday permette agli investitori di entrare e uscire rapidamente dalle posizioni, adattandosi agilmente alle condizioni di mercato in cambiamento. Inoltre, l'ampia varietà di ETF settoriali e tematici offre opportunità per sfruttare tendenze specifiche con maggiore precisione

Investimento in mercati di nicchia o settori specifici: in questo caso gli ETF prendono nuovamente il sopravvento. La loro offerta più diversificata di prodotti specializzati, che vanno dalla cybersecurity alla robotica, fornisce agli investitori un'esposizione precisa a segmenti di mercato molto specifici. Questa specializzazione, combinata con una migliore liquidità in mercati meno liquidi e costi generalmente più bassi per esposizioni molto specifiche, rende gli ETF la scelta naturale per questo tipo di strategie

Investimento di reddito o dividendi: per strategie focalizzate sulla generazione di reddito o dividendi, una combinazione di ETF e fondi indicizzati può essere la soluzione ottimale. Gli ETF di dividendi offrono un'esposizione diversificata ed efficiente alle aziende che pagano dividendi, mentre i fondi indicizzati di distribuzione possono essere vantaggiosi per il loro reinvestimento automatico e possibili benefici fiscali. Questa combinazione permette agli investitori di bilanciare la necessità di redditi regolari con l'efficienza fiscale e operativa.

Investimento core-satellite: nel caso di una strategia core-satellite, che cerca di combinare un nucleo di investimenti passivi con satelliti attivi per potenziare i rendimenti, l'utilizzo di entrambi gli strumenti è ideale. I fondi indicizzati possono formare il nucleo stabile del portafoglio, fornendo un'esposizione ampia e a basso costo al mercato. Nel frattempo, gli ETF possono essere utilizzati per le posizioni satellite, permettendo aggiustamenti tattici più agili o esposizioni a settori specifici.

Investimento value o di valore: infine, per una strategia value o di valore, focalizzata sulla ricerca di aziende sottovalutate con potenziale di crescita, i fondi indicizzati value possono essere la scelta più appropriata. Questi offrono un'esposizione sistematica a fattori di valore, generalmente a costi inferiori rispetto agli ETF value gestiti attivamente, e forniscono vantaggi fiscali. .

Conclusione

Partendo da tutte queste intuizioni, è l'investitore professionale che deve valutare attentamente ciascuno dei fattori nel contesto dei suoi obiettivi specifici prima di scegliere tra l'investimento in ETF e in fondi indicizzati. In molti casi, una combinazione di entrambi gli strumenti può essere la soluzione ottimale per costruire un portafoglio diversificato ed efficiente che si adatti alle esigenze mutevoli del mercato e dell'investitore.