I 20 maggiori hedge fund del mondo: la classifica e il sorpasso dei multi-strategy nel 2026

Bridgewater, Millennium ed Elliott sono i maggiori hedge fund del mondo negli ultimi dati pubblici di Pensions & Investments (P&I). Con patrimoni al 30 giugno 2025, gestiscono ciascuno tra 76,1 e 78,0 miliardi di dollari in strategie hedge fund, mentre i primi 20 gestori della classifica ne amministrano complessivamente circa 931 miliardi.

La classifica, però, sta cambiando. Nell'edizione 2026 dell'indagine, presentata da P&I in un articolo del 12 ottobre 2026 firmato da Lydia Tomkiw, per la prima volta due gestori multi-strategy occupano i primi due posti: D.E. Shaw, sesta nel 2025, sale al primo posto e Millennium resta al secondo. Le cifre patrimoniali di questa edizione, però, non sono ancora pubbliche.

Di seguito pubblichiamo la classifica dei 20 maggiori hedge fund con gli ultimi dati pubblici disponibili (30 giugno 2025), spieghiamo le ragioni del cambio al vertice e tracciamo il profilo dei principali gestori.

I 20 maggiori hedge fund del mondo: gli ultimi dati pubblici (2025)

^{Fonte: Pensions & Investments, "The largest hedge fund managers, ranked" (patrimonio in strategie hedge fund a gestione discrezionale al 30 giugno 2025). Cifre arrotondate.}

^{Nota: sono gli ultimi dati pubblici disponibili. Nell'edizione 2026 della classifica, presentata da P&I in un articolo di Lydia Tomkiw del 12 ottobre 2026, D.E. Shaw sale dal 6° al 1° posto, Millennium resta al 2° e Bridgewater lascia la vetta.}

Il vertice è compatto: tra Bridgewater, prima, e Man Group, quinta, ci sono appena 11,5 miliardi di dollari. I primi dieci gestori amministrano circa 622 miliardi di dollari, i primi venti circa 931 miliardi.

La classifica è dominata dagli Stati Uniti, con 15 gestori su 20; gli altri cinque hanno sede a Londra o a Jersey. Le crescite più forti in un anno sono quelle di Capula (+38,7%), AQR (+31,4%) e Wellington (+31,0%). Quattro gestori hanno invece ridotto il patrimonio, con i cali più ampi per Man Group (–14,2%) e Bridgewater (–12,9%).

Nella lista figurano anche grandi gestori diversificati come Goldman Sachs Asset Management, Wellington, PIMCO e BlackRock: P&I conteggia solo la parte del loro patrimonio investita in strategie hedge fund.

I protagonisti della classifica

• Bridgewater Associates: Fondata da Ray Dalio nel 1975, Bridgewater gestisce strategie macro globali attraverso i fondi Pure Alpha e All Weather. Negli ultimi dati pubblici era ancora il maggiore hedge fund del mondo, con 78,0 miliardi di dollari, ma il patrimonio è in calo: –12,9% in un anno, –21,1% in cinque e –24,7% in dieci. La contrazione riflette la scelta della società, guidata dall'amministratore delegato Nir Bar Dea, di ridurre deliberatamente la propria capacità. Nell'edizione 2026 ha perso la vetta.
• Millennium Management: Fondata da Israel Englander nel 1989, Millennium è il modello per eccellenza della piattaforma multi-strategy a «pod»: assegna il capitale a centinaia di team di trading indipendenti, entro limiti di rischio fissati a livello centrale. Secondo P&I gestiva 77,5 miliardi di dollari (+14,2% in un anno), con una crescita del 155,0% in dieci anni. Solo il 34,8% del patrimonio proviene da investitori istituzionali, la quota più bassa tra i primi sei gestori per i quali il dato è disponibile. Nell'edizione 2026 conserva il secondo posto.
• Elliott Management: Fondata da Paul Singer, Elliott affianca alle campagne di attivismo azionario investimenti in debito distressed, strategie event-driven e multi-strategy. È una delle poche società di vertice costruite prevalentemente su un modello attivista. Secondo P&I gestiva 76,1 miliardi di dollari (+9,2% in un anno), con una crescita dell'81,2% in cinque anni e del 184,0% in dieci, la più alta tra i primi cinque gestori.
• Citadel: Fondata da Ken Griffin e con sede a Miami, Citadel gestisce fondi multi-strategy che spaziano dalle azioni al reddito fisso, dalle materie prime alle strategie quantitative. Secondo P&I gestiva 67,6 miliardi di dollari (+6,6% in un anno), con una crescita del 96,8% in cinque anni e del 171,4% in dieci. Il 55,7% del patrimonio proviene da investitori istituzionali.
• D.E. Shaw, il nuovo numero uno nel 2026: Fondata nel 1988 dall'informatico David Shaw, D.E. Shaw combina strategie sistematiche e discrezionali. Negli ultimi dati pubblici di P&I gestiva 60,4 miliardi di dollari in strategie hedge fund, il 12,5% in più in un anno, il 76,3% in più in cinque e il 129,1% in più in dieci. Nell'edizione 2026 della classifica è salita dal sesto al primo posto.

I maggiori hedge fund europei

Il settore europeo degli hedge fund è concentrato a Londra. Cinque gestori con sede in Europa figurano nella top 20 mondiale di P&I, tutti nel Regno Unito o nelle Isole del Canale, Spagna:

^{Fonte: Pensions & Investments (patrimonio al 30 giugno 2025).}

Come P&I misura il patrimonio degli hedge fund

Le cifre di P&I non sono sempre confrontabili con quelle comunicate dalle società. Il motivo sta nel metodo di calcolo.

1. Patrimonio netto, non lordo. P&I conteggia il patrimonio gestito in modo discrezionale per conto degli investitori, senza l'effetto della leva finanziaria, che può moltiplicare l'esposizione complessiva.
2. Solo le strategie hedge fund. Per i gestori diversificati, come Goldman Sachs Asset Management, Wellington, PIMCO e BlackRock, la classifica considera solo la parte del patrimonio investita in strategie hedge fund. Lo stesso vale per Man Group, che gestisce anche ampie strategie long-only.
3. Dati dichiarati e data di riferimento. L'indagine si basa in parte sui dati comunicati dalle società, per cui alcuni gestori possono restare fuori. Le cifre si riferiscono al 30 giugno, salvo diversa indicazione, e la soglia minima per entrare in classifica è di 1 miliardo di dollari.