Reti di consulenza, i conti dei primi nove mesi 2026 a confronto: Fineco, Mediolanum, Banca Generali e Azimut

La stagione delle trimestrali si chiude con conti record per le principali reti di consulenza italiane. Tra il 5 e il 10 novembre Fineco, Azimut, Banca Mediolanum e Banca Generali hanno pubblicato i risultati al 30 settembre 2026: utili in crescita a doppia cifra per tre reti su quattro, con Azimut unica eccezione sul dato contabile.

Le reti associate ad Assoreti hanno raccolto 51,7 miliardi nei primi nove mesi (+24,4%), ma la crescita arriva soprattutto da titoli di Stato (+59,3%) ed ETP (+53%), mentre la distribuzione diretta di fondi scende del 18,7%.

Risultati delle reti di consulenza nei nove mesi 2026: utili, raccolta e masse

I dati societari non sono direttamente confrontabili con quelli Assoreti, che misurano solo la raccolta realizzata attraverso i consulenti. Fineco, per esempio, comunica 13,1 miliardi di raccolta totale, ma 9,5 miliardi passano dalla rete dei consulenti: è la cifra con cui guida la classifica Assoreti da inizio anno.

Raccolta netta: Fineco prima per volumi, Banca Generali la più veloce

In valore assoluto Fineco resta la rete con la raccolta più alta, ma la crescita più rapida è quella di Banca Generali: 6,3 miliardi nei nove mesi, +42,3% su base annua, e 7,1 miliardi a fine ottobre. Un risultato ottenuto mentre la banca era oggetto dell'Ops di Mps, decaduta dopo il voto dell'assemblea del Monte del 29 ottobre.

Banca Mediolanum chiude a 9,52 miliardi (+17%). Azimut arriva a circa 10,9 miliardi da inizio anno a fine ottobre, con il 49% della raccolta dalle attività internazionali.

Nel perimetro Assoreti, la Divisione Private di Intesa Sanpaolo, che fa capo a Fideuram, si conferma prima per raccolta netta da inizio anno con 13,5 miliardi.

Qualità della raccolta: quanto finisce nel risparmio gestito

In Banca Mediolanum 7,24 dei 9,52 miliardi raccolti sono finiti nel risparmio gestito, circa tre quarti del totale. In Fineco la quota scende a 3,7 miliardi su 13,1 (+4,3% a/a).

Il resto della raccolta di Fineco è in larga parte amministrato, in linea con il peso del brokerage nel modello della banca. Le masse gestite salgono comunque a 80 miliardi (+12,3% a/a), su un totale di attivi finanziari di 178,2 miliardi.

In Banca Generali gli Asset under Investment raccolgono 3,4 miliardi da inizio anno a fine ottobre, su 7,1 miliardi totali. Spiccano i fondi di casa, con 1,8 miliardi (+175,5% a/a).

Il quadro è coerente con i dati di sistema: secondo Assoreti, nei nove mesi le reti hanno destinato 25,3 miliardi al risparmio gestito e 23,5 miliardi agli strumenti amministrati, con i titoli di Stato a 11,2 miliardi (+59,3%).

Redditività: commissioni ricorrenti e margine di interesse

Banca Mediolanum registra il miglior utile netto di sempre per il periodo, 843,3 milioni (+16%), con commissioni nette per 1,07 miliardi (+10%) e un margine di interesse in crescita del 24% a 723,9 milioni.

Banca Generali porta l'utile netto consolidato a 384,1 milioni (+22,1%). La componente ricorrente sale a 303,4 milioni (+10,8%), sostenuta da commissioni nette ricorrenti in aumento del 15,8% a 449,4 milioni.

Fineco chiude con ricavi per 1.085,9 milioni (+12%) e un utile dell'operatività corrente di 531,5 milioni (+10,6%), con un cost/income al 26% e un CET1 al 23,39%.

Azimut è l'unica con l'utile contabile in calo, a 373 milioni contro i 386 dei nove mesi 2025. L'utile netto ricorrente sale invece del 4% a 382 milioni, grazie a commissioni ricorrenti per 999 milioni (+17%).

Come termine di paragone, la Divisione Private Banking di Intesa Sanpaolo chiude i nove mesi con un utile netto di 1.273 milioni (+4,9%) e un cost/income al 27,6%.

Reti e reclutamento

Banca Mediolanum conta 7.290 Family Banker a fine settembre (+7% da fine 2025) e ha inserito 642 nuovi consulenti tra Italia e Spagna, il 47% in più dello stesso periodo del 2025. Fineco arriva a 3.164 consulenti finanziari.

La Divisione Private di Intesa Sanpaolo segnala una rete di private banker e consulenti in Italia cresciuta di circa 150 persone nei nove mesi. Banca Generali e Azimut non indicano il numero di consulenti nei comunicati sui nove mesi.

Cosa aspettarsi per la chiusura del 2026

Banca Generali ha alzato l'obiettivo di raccolta 2026 a oltre 8 miliardi, dai circa 7,5 indicati a luglio. Azimut conferma una raccolta superiore a 35 miliardi, condizionata al closing dell'operazione Yapı Kredi Portföy entro fine anno, e un utile netto di 550 milioni.

Fineco prevede un altro anno record per raccolta e nuovi clienti, con cost/income tra il 26% e il 27%. Banca Mediolanum ha deliberato un acconto sul dividendo di 0,45 euro per azione, con stacco il 23 novembre.

Tutte e quattro le reti aumentano raccolta e masse, ma con leve diverse. Banca Generali e Mediolanum puntano su gestito e commissioni ricorrenti, Fineco su amministrato e brokerage, Azimut sull'estero e sui fondi alternativi.

Per le case di gestione terze la partita si gioca sulla qualità del prodotto: con flussi sempre più orientati a titoli di Stato, ETP e fondi di casa, lo spazio sugli scaffali delle reti si restringe. Il prossimo test è l'esito dell'Opas di Intesa su Mps, che coinvolge le reti di Widiba e Mediobanca Premier.