5 passi per preparare i portafogli per il ciclo di tagli dei tassi
Aggiornato:
27 SET, 2024
Di Teresa M. Blesa di RankiaPro
Durante il simposio annuale di Jackson Hole, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha chiarito che “è giunto il momento di adeguare la politica monetaria”. E, infatti, questo cambiamento di tendenza si è concretizzato con una riduzione dei tassi da parte della Fed di 0,5 punti durante la riunione di settembre 2024. Questo movimento segna l'inizio di un nuovo periodo di riduzione dei tassi con importanti implicazioni per il mercato e per gli investitori, i quali devono preparare i propri portafogli per i futuri ribassi.
Come preparare i portafogli per sfruttare il ciclo di tagli dei tassi
Con la prospettiva di tagli dei tassi progressivi da parte della Fed, gli investitori devono adattare le loro strategie per massimizzare i rendimenti e mitigare i rischi. Ecco 5 passi per cominciare:
- 1. Aumentare l’esposizione a obbligazioni di lunga durata e credito
Secondo Saira Malik, Head of Equities and Fixed Income, Chief Investment Officer di Nuveen, i rendimenti dei Treasury USA a 10 anni stanno già mostrando segni di riduzione, un segnale positivo per i titoli obbligazionari di lunga durata che aumentano di valore quando i rendimenti scendono.
Questo scenario è particolarmente favorevole per i Treasury all’estremità più lunga della curva e per i corporate bond investment grade, che beneficiano di tassi di default relativamente bassi grazie alla solidità dei bilanci aziendali.
"Inoltre, mancano poco più di due mesi alle elezioni presidenziali statunitensi. Negli ultimi sette cicli elettorali e in tutti i settori del credito, i rendimenti medi a un anno dopo le elezioni sono stati solidi", aggiunge Malik.
Inoltre, i corporate bond high yield, con rendimenti superiori al 7%, appaiono interessanti alla luce del miglioramento della qualità del credito negli ultimi anni, come evidenziato dal basso tasso di default e dai buoni rapporti di copertura degli interessi. Questa classe di asset potrebbe sovraperformare in un contesto di tassi in calo e moderato rallentamento economico.
- 2. Investire in settori sensibili ai tassi
Rahul Bhushan, Global Head of Index di ARK Invest Europe, sottolinea che le small cap e i settori sensibili ai tassi, come banche e REIT, stanno già beneficiando delle aspettative di una politica monetaria più accomodante. Powell ha infuso ottimismo nei mercati, e il miglioramento delle condizioni finanziarie suggerisce che l’attuale contesto è favorevole all’assunzione di maggior rischio.
"A dimostrazione di ciò, i “non magnifici 493” dell’S&P 500 hanno silenziosamente raggiunto nuovi massimi", dice Bhushan.
Queste aziende al di fuori delle principali tech stanno registrando performance positive grazie all’allentamento delle condizioni monetarie. Questo indica che le opportunità si estendono oltre i tradizionali settori tecnologici e includono quelle aziende più esposte ai cicli economici e alle variazioni dei tassi.
- 3. Aggiungere aziende con un forte margine di sicurezza
Il team di gestione di Pharus suggerisce di investire in aziende leader che hanno già dimostrato resilienza in cicli economici precedenti. Aziende di media capitalizzazione nei settori agricolo, dei consumi discrezionali e non discrezional, offrono non solo valutazioni scontate ma anche solidi fondamentali. "Stiamo parlando di aziende americane di media capitalizzazione appartenenti ai settori agricolo, dei consumi discrezionali e anche dei consumi non discrezionali. Da John Deere a Ulta Beauty passando per Brown and Forman", dicono.
Queste aziende hanno margini di sicurezza elevati, che le rendono meno vulnerabili a eventuali shock economici, e possono affrontare meglio un contesto di incertezza economica.
In questo senso, Saira Malik ricorda che nonostante le prospettive positive, i mercati potrebbero ancora sperimentare volatilità a breve termine, specialmente se i dati economici presentano segnali contrastanti: "Sebbene il recente rimbalzo dei mercati abbia fatto tirare un sospiro di sollievo, la volatilità di quest'estate serve a ricordare agli investitori che occorre sempre monitorare attentamente le allocazioni di portafoglio", segnala.
Perciò gli investitori devono mantenere un alto margine di sicurezza, preferendo aziende solide con bassi livelli di debito e buona capacità di generare flussi di cassa. Bilanciare il portafoglio con investimenti difensivi e mantenere liquidità potrebbe essere una strategia prudente per gestire possibili turbolenze di mercato.
- 4. Diversificare con asset internazionali
Rahul Bhushan evidenzia che il dollaro americano vicino ai minimi di due anni , "il che di solito indica che è il momento di assumere più rischio". Questo crea un’opportunità per investire in mercati internazionali,. Le aziende legate all’innovazione potrebbero trarre vantaggio da un contesto di tassi bassi, soprattutto se si considera l’aumento globale dei tassi di revisione degli utili.
Inoltre, secondo il team di Pharus, i mercati emergenti come la Cina offrono valutazioni molto basse rispetto agli Stati Uniti, con un rapporto prezzo/utili pari alla metà di quello statunitense, creando un’opportunità unica per diversificare le esposizioni e capitalizzare su mercati a sconto che hanno il potenziale di crescita a lungo termine.
- 5. Approfittare delle opportunità di rendimento nel credito corporate:
Infine, come osservato da Malik, i titoli privilegiati emessi dalle banche statunitensi, sostenuti dalla loro solidità fondamentale e dai recenti stress test superati, offrono un rendimento attraente per unità di duration. Includere questi strumenti nel portafoglio può incrementare il rendimento complessivo senza esporre eccessivamente il portafoglio al rischio.
