Previsioni sul prezzo dell’argento nel 2026: domanda industriale, scarsità fisica e rischi macro secondo i principali asset manager
26 GEN, 2026
L'argento affronta il 2026 come uno degli asset più complessi all'interno dell'universo delle materie prime. Dopo essere diventato uno dei grandi protagonisti del 2025, con aumenti superiori al 140% e massimi storici, il metallo ha iniziato l'anno con una forte correzione che ha riportato l'attenzione del mercato sui suoi due grandi motori: il suo ruolo come asset monetario e la sua crescente rilevanza industriale.
La recente volatilità non sembra rispondere a un deterioramento strutturale dei fondamentali, ma a una combinazione di prese di profitto, riallineamento delle aspettative sui tassi di interesse, rafforzamento del dollaro e uscita da posizioni speculative. Allo stesso tempo, la domanda fisica proveniente dall'Asia, la crescita del settore fotovoltaico e le limitazioni dell'offerta continuano a configurare uno scenario di fondo favorevole per il metallo a medio termine.
Prospettive dell'argento per il 2026
Per Taylor Smith, responsabile della Strategia di Investimento in Asset Realizzabili di DWS e co-gestore del portafoglio DWS Gold and Precious Metal Equities, l'argento continuerà ad essere un asset caratterizzato dalla sua doppia natura monetaria e industriale. L'esperto sottolinea che "l'argento rimane un asset ibrido nel 2026, determinato sia dalle sue caratteristiche monetarie che dal suo ruolo come metallo industriale chiave".
Smith ritiene che i movimenti a breve termine continueranno ad essere condizionati da fattori macroeconomici, in particolare i tassi di interesse e la forza del dollaro. In questo senso, ricorda che "la correzione dei prezzi all'inizio dell'anno - simile a quella dell'oro - è stata principalmente guidata da fattori macroeconomici, la revisione delle aspettative sui tassi di interesse, la presa di profitto e il rafforzamento del dollaro americano". Nonostante ciò, mantiene una visione costruttiva per il medio termine e sottolinea che "anche se i movimenti dei prezzi a breve termine rimangono legati a fattori macroeconomici, le prospettive a medio termine continuano ad essere favorevoli".
Da Jupiter AM, Ned Naylor-Leyland, gestore di investimenti in oro e argento di Jupiter AM, si concentra sul mercato fisico e sul crescente drenaggio delle scorte. Come spiega, "a marzo abbiamo visto importazioni di argento molto solide verso la Cina, e questa tendenza continua". Il gestore considera particolarmente rilevante lo svuotamento delle scorte asiatiche e avverte che "le scorte fisiche di Shanghai [...] si stanno avvicinando a zero". Secondo lui, il movimento di metallo fisico dall'Occidente all'Asia potrebbe finire per scatenare tensioni nel mercato: "È una situazione molto interessante perché è lì che il metallo fisico viene ritirato dal sistema".
Per parte sua, George Cotton, gestore di portafogli presso J. Safra Sarasin Sustainable AM, ritiene che l'argento continuerà a mostrare una volatilità molto superiore a quella dell'oro. L'esperto afferma che "il 2026 conferma che l'argento è l'asset con la beta più alta rispetto all'oro", una caratteristica che spiega sia le forti salite che le brusche correzioni del metallo. Cotton crede anche che il contesto geopolitico e fiscale potrebbe continuare a sostenere i metalli preziosi, dato che "la crisi potrebbe rafforzare il ruolo dei metalli preziosi come copertura contro il reddito fisso in un ambiente di maggiore incertezza geopolitica e fiscale". Tuttavia, avverte che "tassi di interesse reali elevati significherebbero che sia l'oro che l'argento potrebbero rimanere all'interno di un intervallo limitato nei prossimi mesi".
Da Ofi Invest AM, Benjamin Louvet, direttore della Gestione delle Materie Prime presso Ofi Invest AM, ricorda l'eccezionale comportamento del metallo l'anno scorso e ritiene che i fondamentali strutturali continuino a sostenere l'asset. L'esperto sottolinea che "l'argento è stata la materia prima con le migliori prestazioni del 2025, con un aumento superiore al 140% e raggiungendo massimi storici". A suo giudizio, nonostante la recente volatilità, "i fondamentali rimangono intatti: i deficit strutturali di offerta, la resiliente domanda fisica e le esigenze derivanti dalla transizione energetica sostengono prospettive favorevoli a medio termine".
La domanda industriale, il grande pilastro strutturale
La domanda industriale appare come uno dei principali supporti dell'argento nel 2026. Taylor Smith, di DWS, ritiene che la transizione energetica continuerà a stimolare il consumo del metallo grazie alle sue proprietà fisiche. Come spiega, “tendenze strutturali come l'elettrificazione, l'innovazione nell'automobile e, in particolare, la rapida espansione del settore fotovoltaico, stanno sostenendo il consumo”. L'esperto sottolinea inoltre che “l'elevata conduttività dell'argento rende difficile la sua sostituzione e la rende un componente essenziale per i pannelli solari”.
Tuttavia, Smith introduce una sfumatura importante relativa al livello dei prezzi. Da DWS osservano che “a livelli di prezzo vicini ai 100 dollari per oncia, notiamo sensibilità nella domanda”. Il gestore aggiunge che “i produttori fotovoltaici hanno segnalato un aumento degli sforzi di sostituzione con rame e alluminio, anche a costo di ridurre l'efficienza”, il che potrebbe limitare parzialmente la crescita della domanda se il metallo continua ad aumentare di prezzo.
Da Ofi Invest AM, Benjamin Louvet concorda nel sottolineare il ruolo strategico dell'argento nella transizione energetica. Il gestore afferma che “la domanda industriale continua a crescere, sostenuta dall'incomparabile conduttività elettrica dell'argento e dal suo ruolo chiave nell'energia solare e nei veicoli elettrici”. Inoltre, ricorda che questi settori “ora rappresentano circa il 30% della domanda”.
Louvet avverte anche delle difficoltà sul lato dell'offerta, che continuano a mettere sotto pressione il mercato. Come spiega, “la produzione mineraria rimane limitata a causa del calo delle leggi minerarie, del piccolo numero di nuove scoperte, dei lunghi tempi di sviluppo e della stagnazione del riciclo”. Questa situazione sta “costringendo il mercato a dipendere da inventari sempre più ridotti dopo anni di deficit”.
Da Jupiter AM, Ned Naylor-Leyland fornisce un altro segnale di tensione fisica nel mercato. Il gestore sottolinea che “i metalli sono anche usciti da New York e Londra, e sono finiti in India e Cina”, un movimento che riflette la forza della domanda asiatica e la riduzione degli inventari disponibili nei principali centri finanziari.
La correzione di inizio anno: macro, speculazione e deleveraging
La forte correzione subita dall'argento all'inizio del 2026 è interpretata dai gestori come un aggiustamento tecnico e macroeconomico più che come un deterioramento di fondo.
Taylor Smith, di DWS, ritiene che il movimento sia stato principalmente legato a fattori finanziari. L'esperto spiega che "la correzione dei prezzi all'inizio dell'anno - simile a quella dell'oro - è stata principalmente spinta da fattori macroeconomici, la revisione delle aspettative sui tassi di interesse, la realizzazione di profitti e il rafforzamento del dollaro statunitense, più che da un deterioramento dei fondamentali sottostanti".
Per Ned Naylor-Leyland, di Jupiter AM, il calo ha risposto soprattutto a una pulizia delle posizioni speculative. Secondo lui, "quello che abbiamo visto con la debolezza del prezzo spot da febbraio è stata una pulizia delle posizioni speculative mantenute da investitori al dettaglio e follower di tendenza". Tuttavia, ritiene che il mercato fisico continui a inviare segnali di forza.
Da J. Safra Sarasin Sustainable AM, George Cotton ricorda che l'argento proveniva da un periodo di forte euforia degli investitori. Il gestore sottolinea che "l'interesse speculativo forte durante dicembre e gennaio, periodo in cui l'argento ha superato ampiamente l'oro e in cui l'attività nel mercato delle opzioni è aumentata notevolmente, ha dato luogo a un calo brusco di circa il -30% in pochi giorni".
Cotton sottolinea anche che gran parte del deleveraging potrebbe già essere avvenuto. In questo senso, afferma che "le posizioni in ETF d'argento sono calate nel primo trimestre del 2026 ai minimi da settembre 2025" e che "le posizioni nette speculative nei futures negli Stati Uniti sono al loro livello più basso da gennaio 2024".
Infine, Benjamin Louvet, di Ofi Invest AM, collega la correzione al cambio nelle aspettative sulla politica monetaria statunitense. Secondo lui, "l'argento ha subito una correzione senza precedenti il 30 gennaio 2026, dopo l'annuncio di Kevin Warsh come prossimo presidente della Federal Reserve". Il mercato ha interpretato questo movimento "come un segnale di una politica monetaria statunitense più aggressiva", che "ha provocato una forte realizzazione di profitti e un deleveraging forzato in opzioni, ETF e futures". Inoltre, Louvet aggiunge che "la pressione aggiuntiva è venuta dalla Cina attraverso controlli più rigidi sul mercato".
Per chi intende tradurre queste prospettive in un'esposizion concreta, abbiamo confrontati i principali ETF sull'argento disponibili nel 2026.
